昨日尾盘，现货黄金冲高回落，一度站上2590美元／盎司关口，创历史新高，后回吐涨幅至2558.91美元/盎司。

      消息面上，美联储9月议息会议大幅降息50BP，将联邦基金利率下调至4.75%-5.00%，为2020年3月以来首次。声明显示，通胀虽已向2%目标取得进一步进展，但仍处于“略高”水平，就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态；点阵图显示，美联储预计2024年还会降息50基点，2025年再度降息100BP；经济预期方面，小幅下调2024年GDP预期，全面上调2024年至2026年失业率预期，下调近两年PCE和核心PCE预期。

      另外，美联储主席鲍威尔讲话表示，整体经济强劲，联储致力于维持经济的强劲发展；失业率有所上升，但仍处于低位。美联储没有处于任何预设模式，将继续逐次会议地做决定，所有人都不应当认为降息50个基点是新速度。

      我们认为美联储9月议息会议选择超预期降息50BP，两方面考量，第一是保护就业市场避免大幅走弱，第二则是对此前的就业市场和经济数据表现“补偿式降息”，尽管会给市场一种经济衰退担忧的信号，但是会议声明与鲍威尔讲话则是强调经济表现依然稳健并没有全面走弱，就业市场虽然放缓但是并没有大幅走弱，在未来放松政策的速度和力度方面，美联储将更加谨慎，美联储大幅降息后依然会维持渐进式降息的路径和选择；点阵图亦显示美联储年内再度降息2次的预期与规划，美联储将逐次召开会议来做出决策，降息50BP不会是常态；因此本次降息尽管在一定程度上释放了经济衰退担忧的信号，但会议声明及鲍威尔讲话呈现中性略偏鹰的基调，属于一次鹰派降息，故美债收益率先抑后扬、美元跌幅收窄，美股和黄金冲高回落并最终收跌。

      对于美联储而言，就业市场表现明确成为关注焦点，失业率预期继续走高推动政策转向宽松，尽管美国经济数据持续走弱，市场反复交易美国经济衰退预期，但是基准情形仍是美国经济软着陆预期；整体通胀延续回落态势但核心通胀表现出较强的粘性且距离政策目标仍有较大的距离，故我们预计美联储将会维持渐进式降息节奏。

      我们认为美元指数和美债收益率短期出现反弹行情，但是经济偏下和政策宽松趋势难改，中长期仍然可能偏弱运行。对于黄金而言，短期因为偏鹰派基调讲话与多头资金退出而调整回落，调整则是低位做多机会，对于贵金属中长期行情依然看好，建议大家等待调整企稳的做多机会。

      后续操作上，建议大涨不动，调整加多，想上车黄金的朋友可以关注天弘上海金ETF联接基金（A：014661；C：014662），其紧密跟踪金价，当前管理费0.25%，托管费0.05%，相比实物金投资，其交易及持有成本更低，是投资黄金的便捷之选。

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