金光闪耀稳如山，天弘基金映眼帘。

避险之选黄金宝，经济风云变幻间。

地缘紧张添忧虑，黄金价值稳人心。

央行储备增金重，需求上升价更坚。

全球波动难预测，黄金资产最安心。

投资路上多风雨，黄金相伴护财根。

今年，全球金融市场的波动性达到了前所未有的高度，黄金作为避险资产，其价格一路飙升，突破了2200、2300、2400、2500美元的大关。尽管金价今年已经上涨超过20%，但投资者的热情并未减退，越来越多的人开始在他们的投资组合中增加黄金的比重。面对黄金高位震荡的局面，许多人都在问：黄金是否还有上涨的空间？在避险情绪持续升温的背景下，美联储降息似乎已成定局，我们又该如何把握“黄金牛市”的机遇？在深入探讨这些问题之前，让我们先来全面梳理一下黄金配置的逻辑。我会从四个方面进行分析：

首先，美联储的降息预期是今年推动金价上涨的重要因素之一。历史上，黄金价格往往与美债实际利率呈负相关。简单来说，美联储降息会降低美元的实际利率，这在当前全球央行降息预期的背景下，使得黄金作为无息资产的吸引力得到提升。目前，美国的CPI已经稳定在3%左右，接近美联储的通胀目标（2%），市场普遍预期9月将会降息。从历史数据来看，过去二十多年间，美国实际利率与金价大致呈现出反向关系。但2022年以来，黄金与美国实际利率出现了同涨的趋势，这主要是因为全球央行的购金行为。其次，全球央行增持黄金的行为也不容忽视。2022年以来，全球央行购金的规模达到了1081吨，2023年的购金规模为1037吨。央行增持黄金的动力主要来自于外汇储备多元化和资产安全性的需求。本轮黄金上涨，各国央行的购金行为起到了关键的推动作用。不过，自5月份以来，中国央行暂停了增持黄金储备，市场分析认为，这是由于当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。从优化国际储备结构和推进人民币国际化的角度来看，未来央行增持黄金仍然是大势所趋。据世界黄金协会的2024年央行黄金储备调查，29%的央行受访者打算在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年调查开始以来的最高水平，多国央行的增持行为可能会对黄金价格产生提振作用。第三，风险事件的频发也是影响黄金价格的重要因素。当前全球市场的不确定性加剧，风险事件对黄金价格的影响主要体现在，当尾部风险发生时，恐慌情绪蔓延带来的对秩序紊乱的担忧，导致投资者更倾向于持有黄金。例如2020年的疫情、2022年的俄乌冲突、2023年美国硅谷银行的暴雷等事件，都使得黄金表现出色。近期，美国2024年总统换届选举带来的货币政策不确定性，为国际金价提供了避险情绪上的支持。海外地缘政治方面，俄乌冲突的持续扩大化、中东停火谈判的不顺利等局势的持续存在，为黄金市场提供了持续的上涨动力。最后，信用货币的超发也是影响黄金价格的关键因素。由于美联储的货币超发，美元的信任度在这几年发生了重大变化，美国债务也已达到峰值。现在，全球除了美国之外，包括欧洲央行、日本央行都在超发货币，全球性的信用货币购买力下降，这凸显出黄金作为一种核心资产的价值，因此黄金价格在不断上涨。回顾本轮黄金牛市，日本央行加息引发的全球金融市场动荡，叠加中东紧张局势，市场避险情绪依然处于升温阶段，同时美联储降息备受期待，均有利于提振金价，多个因素促使黄金持续受到资金的追捧。在了解了黄金价格上涨的动因后，我们再来探讨未来的走势。一方面，在美国经济“软着陆”的预期之下，降息预期可能会对黄金表现形成支撑。另一方面，全球经济的不确定性仍将存在，地缘政治风险也难以完全消除，这将持续为黄金提供避险需求。长期来看，黄金作为对抗通胀的工具，其吸引力有望进一步增强，仍然具备较大的上涨空间。短期来看，黄金市场在累积了较大涨幅后，价格高位下可能会面临调整压力。此外，若美联储降息不及预期，或地缘政治风险得到缓解，避险情绪可能会有所降温，从而对金价产生一定影响。

那么，我们应该如何投资黄金呢？天弘上海金ETF(159830)及其联接基金天弘上海金ETF联接（A: 014661，C: 014662）为我们提供了一个参与黄金投资的有效途径。这些基金紧密跟踪金价变动，帮助投资者布局黄金价格上行周期，为投资者提供了更为灵活和高效的黄金投资工具，捕捉黄金市场的投资机会。通过ETF联接基金投资黄金，我们可以间接参与黄金市场的投资，享受黄金价格变动带来的潜在收益。

天弘上海金ETF联接基金的优势在于其能够紧密跟踪AU9999金价，规模大流动性好。它具有较低的投资门槛和成本，相较于直接购买实物黄金或参与黄金期货等高风险投资，通过ETF联接基金投资黄金更为简便和经济。投资者只需购买基金份额，即可间接持有黄金资产，无需担心黄金的存储、保管和保险等问题。

从业绩角度来看，截至2024年9月18日，天弘上海金ETF联接基金的A类份额近1年涨幅为21.52%，今年来涨幅达到18.81%，自2022年三月份成立以来，累计收益率已高达34.41%，可以说是一只非常优秀的ETF联接基金。同时，依托天弘基金在黄金相关领域的丰富投资经验，将为投资者提供更为灵活和高效的黄金投资帮手，捕捉黄金股票市场的投资机会。我相信借道天弘上海金ETF联接（A: 014661，C: 014662）来投资黄金资产，我们一定可以在保持资产流动性的同时，实现资产的多元化配置和风险的分散。同时，搭配定投的方式参与黄金投资不仅可以分散风险，又能够摊薄成本，为下一轮行情的收获播种。在当前的市场环境下，这样的投资策略无疑是明智且具有前瞻性的。