2024年1季度国内基本面延续修复态势,宏观经济整体保持平稳运行。3月中国制造业和非制造业PMI均超枯荣线,边际有所回暖。以出海制造业为代表的外需出现较为明显的改善,但以地产和基建为代表的内需则进一步走弱。从各种出行数据来看,实体经济活跃度逐步改善,居民消费潜力有待进一步释放。海外方面,美国经济仍然维持了很强的增长韧性,美联储3月FOMC会议上调了增长、通胀、远期利率预期,但点阵图仍指引今年降息3次。
A股延续了去年的震荡调整,且在1季度波动加剧。尤其是小盘指数,1月大幅下跌后,2月春节后迎来一轮快速反弹。在宽基指数中,上证50和沪深300相对领先,中证2000、科创100等偏小盘风格的指数相对落后。行业层面,周期板块整体表现出色,石油石化、煤炭、有色金属和银行在1季度均取得了可观涨幅,医药、电子、房地产、计算机和化工跌幅相对较大。风格上,大盘价值占优,小盘成长回撤较大。恒生指数和恒生科技在1季度出现小幅下跌。海外市场延续去年良好表现,标普500、纳斯达克以及日经225均取得不同幅度的上涨。
展望2季度,海外补库周期有望拉动出口继续增长,随着1季度各项经济数据的企稳回升,企业投资以及居民消费信心或在2季度迎来边际提升,地产短期改善概率较低,在国内通胀仍然很低的情况下,2季度大概率处于稳信用、宽货币的状态。与去年初对整体经济以及企业盈利的高预期相比,当前投资者不管是对经济增长还是企业盈利的预期相对偏低,在这样的背景下,2季度市场表现反而有可能出现超预期的情况。
在投资策略上,本基金作为一只被动策略的指数基金,会以最小化跟踪误差为目标,紧密跟踪标的指数。