今日，三大指数集体收跌，沪指跌0.42%，深证成指跌1.02%，创业板指跌1.43%。成交额达到1.66万亿，较昨日萎缩528亿。

前期受到压制的汇率迎来了修复，市场情绪得到一定扭转。如果说预期大面积反转，那前期充分调整且具备“优质基因”的港股市场有望出现大爆发。

1、十年期美债收益率逐步走低

从今年9月开始第一次降息之后，十年期美债收益率快速下行，直到特朗普当选，“强美元”预期带动下，美债收益率出现了一个比较明显的反弹。

图：十年期美债收益率

数据来源：wind，截至2024.12.03

但美联储降息属于大势所趋，短期的情绪干扰最终还是会回归基本面。流动性的改善不会一蹴而就，更多是一种循序渐进。

2、价值洼地，反弹急先锋

过去三年，由于海外政策收紧叠加国内互联网经济增速放缓，许多优质互联网企业的估值也遭受重创。

图：恒生科技市盈率

数据来源：wind，截至2024.12.04

从市盈率看，整个港股通科技的市盈率为20.89倍，处于三年以来14.74%的低位，安全边际较高。虽然整体的修复不是一蹴而就，但细心的用户可以观察最近几年市场触底后，港股通科技往往承担市场急先锋角色。以本轮反弹为例，从8月5日最低点计价至10月7日，整个港股通反弹幅度高达59.1%，力度不可谓之不大。（数据来源：wind，截至2024.12.04）

3、经济基本面复苏

股市作为经济的晴雨表，长期走势离不开经济基本面的支撑。以PMI数据为例，国内已经连续两个月站上“荣枯线”，11月的PMI达到了50.3%，意味着整个制造业已从低迷中逐步恢复。

图：中国PMI数据展示图

数据来源：wind，截至2024.11.30

展望未来，12月的重要会议还会对明年2025年经济目标做出一个规划，届时政策的延续同样会给资本市场带来修复预期。