医药行业基本面转好
如何看待这次的医药投资机会?
核心品种销售暴增,创新药进入加速放量期
进入8月以来,医药板块陆续迎来三重利好刺激:
一是中报业绩超预期。
创新药企业中报陆续披露,整体业绩向好趋势明显,部分药企核心品种销售表现亮丽。恒生医疗保健指数第一大权重股新药BTK抑制剂百悦泽持续抢占市场,成为国内真正创新药出海的药企。上半年实现营业总收入119.96亿元,同比增长65.4%;产品收入达119.08亿元,同比增长77.8%。(资料来源:国金证券《创新药表现亮丽值得重视,同时关注下半年院内业绩复苏》,2024.08.12。基金有风险,投资需谨慎。)
二是国产减肥药将进入放量周期。
恒生医疗保健指数第二大权重股新药玛仕度肽获批在即,实现降糖减重双重达标,是GLP-1潜在同类最佳药物,同时具备改善肝脏脂肪代谢,降低心血管事件风险等综合获益,优势布局有望开启第二增长曲线,市场潜力巨大。
(资料来源:银河证券《管线持续成长,聚焦全球创新》,2024.07.26。基金有风险,投资需谨慎。)
恒生医疗保健指数前十大权重股
(数据来源:Choice,截至2024.8.14。恒生医疗保健指数代码为HSHCI.HI。基金有风险,投资需谨慎。)
三是美联储9月降息预期强烈,利好投融资成本较高、对利率敏感的医药行业。
美国非农就业数据疲弱远超预期,使得市场对于美联储9月降息的押注率大幅提升。而需要持续融资支持的创新药是对利率比较敏感的行业,有望将受益于美联储9月降息预期。
对比A股医疗,港股医疗更具吸引力?
相比A股医疗板块,港股医疗板块的优势主要体现在以下方面:
√ 公司多:创新药行业在发展初期具有资本投入多,研发周期长等特点,初期难以盈利,很难满足A股上市规则。港交所在2018年修订了主板上市规则,推出《上市规则》第18A章节,允许未有收入、利润的生物科技公司上市,吸引了不少优质医药公司奔赴港交所上市。
√ 特色化:港股在创新药、CXO、互联网医疗等细分领域标的众多,拥有一些A股所缺乏的特色子行业如Biotech、互联网医疗、特色医疗服务、辅助生殖等,部分行业具有较高的行业壁垒。
√ 估值低:当前恒生医疗保健指数市净率仅1.60倍,远低于中证医疗指数的3.25倍,这也意味着港股医药板块更具性价比,同时近期恒生医疗保健指数已出现明显的反弹态势。(数据来源:choice,截至2024.08.13。基金有风险,投资需谨慎。)
(数据来源:choice,截至2024.08.13。恒生医疗保健指数代码为HSHCI.HI。基金有风险,投资需谨慎。)
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