#医药赛道“长坡厚雪”能入场了吗？#正如大家看到的，过去3年时间港股和大A打碎了大多数人那颗价值投资的心，恒生指数更是从最高3万多点一路下滑到现在的一万六千点，以恒生科技、恒生医疗为代表的指数基金更是成为了投资者的碎钞机，各种问题甚嚣尘上。不过正是由于负面消息的加持，才能让好资产出现好价格，我始终相信黑暗终将过去，光明终将来临，当下要做的就是拿好持仓。下面聊聊自己持仓的恒生医疗，权当自我激励：

恒生医疗保健指数（HSHCI）由香港交易所上市的 40 只医疗保健类股票组成，其成份股主要包括制药、生物科技、医疗设备等领域的公司。个人认为它存在以下投资价值：

1. 行业前景：伴随着我们国家老龄化和健康意识的提高，医疗保健行业的市场需求将持续增长。此外，制药和生物科技等领域的公司具有高技术含量和专利保护，使得它们具有较高的盈利能力和增长潜力。借用私募大佬林园观点，他认为目前应该重点关注与高血压、心脏病和糖尿病三种疾病相关的投资机会，这是一个年复合增长30%的赛道，且确定性非常高。他还表示，未来4亿老年人的健康市场蕴含了巨大的机会，而当前中国的医药行业市值与美国医药巨头差距太远，因此看好大健康领域的投资机会。

2. 指数成长性：指数的成份股中包含了许多知名的医疗保健企业，由于上市制度原因，很多国内优秀药企在香港上市，如药明康德、石药集团、中国生物制药等，这些公司具有较强的研发实力和创新能力。特别是2018年，港交所修订主板上市规则，推出“18A”新政，开放了未盈利生物科技公司的上市通道。导致港股医疗保健行业具有部分稀缺且优质的子行业，如生物科技、创新器械、互联网医疗、辅助生殖、牙齿矫正等。

3. 与中证医疗指数相比：中证医疗和恒生医疗作为A港股两个市场最有代表性的医疗指数，大家都会经常关注。有细心的朋友会发现，二者的PE分位明显不同。中证医疗估值30倍左右，基本处于历史最低百分位；但相比之下，恒生医疗估值在百倍以上，并没有什么性价比。其实这个和恒生医疗成分股里创新药、生物科技公司占比较高有关系。这类公司研发风险大，大多数处于亏损状态，这使得难以使用市盈率直接估值；由于港股允许暂时处在发展期的亏损高科技企业上市，这些亏损的企业拉高了整个指数的估值，这就是为什么恒生医疗估值这么高的原因。个人认为与中证医疗指数相比，恒生医疗保健指数具有以下几个优势：

（1）国际化视野：恒生医疗保健指数的成分股包含了在香港上市的国际知名医疗保健公司，具有国际化的投资视野。

（2）创新能力强：恒生医疗保健指数成分股中包含了许多具有创新能力的公司，这些公司在新药研发、生物科技、医疗器械等领域具有领先地位。

（3）行业分布广泛：恒生医疗保健指数的行业分布更加广泛，涵盖了制药、生物科技、医疗器械、医疗服务、互联网医疗等多个细分领域。

4.关于恒生医疗什么时候能涨？

跟香港市场其他指数一样，恒生医疗资金面更受美联储货币政策影响，首先，港股的资金面受美联储控制，对来自于美联储的利好会反应得更加明显。在美联储降息的大趋势下，恒生医疗保健指数是一个非常值得关注的板块。首先，港股的资金面受美联储控制，对来自于美联储的利好会反应得更加明显；其次，恒生医疗保健指数中的创新药持仓比例要明显高于中证医疗，而过去几年全球创新药股价持续下杀的最大原因，就是美联储持续加息，公司的融资成本太高。因此，不论是恒生医疗保健指数还是其中的创新药，都会受到来自于美联储降息的利好。

总结，无论当下如何，我始终认为恒生医疗符合持续持有的理由，当前适合闭眼拿着并持续定投之中。借用“好资产好价格”那句话，好资产是指具有核心竞争力、盈利能力强、成长性好、估值合理的企业；好价格则是指在市场低估时买入这些好资产。这一投资理念我认为正适用于恒生医疗保健指数的投资。等待货币潮汐的涨潮期，等待资产价格重新泡沫！