近期，外围市场波动加剧，我们邀请浦银安盛全球智能科技QDII基金经理IKEDA KAE，带我们一起解析本轮海外行情的变化与前景。
1、如何看待近期日股大涨大跌的情况？
我们认为日本股市的震荡背后最主要的导火索在于7月31号日本央行超预期地加息25bp。之前市场普遍预期日央行可能会在四季度才会开始加息，然而大家没有料到日本央行在7月就开始行动了。这同时也意味着日本和美国的利差变小，导致日元兑美元汇率快速升值。
之前市场上很多投资者利用日元的低利率借入日元，由此去购买了美债、或者加杠杆投资了美国科技股票进行套息交易，这些套息交易在日元升值后出现了大量平仓，日股、美股被大量卖出，触发了日股与美股的动荡。
另一方面，由于日本许多上市公司都是出口型公司，因此汇率的升值对导致市场预期其盈利受损，也因此会导致投资者的恐慌和抛售。
不过到了第二天，日本央行也有出来进行对市场的安抚，表态他们不会进行激进加息，会对整体经济环境进行观察再做下一步决定，这样日股又涨了回来。
很多人会问，既然会导致暴涨暴跌，为何日本央行还要加息25bp？
这其实也是日本央行一个被迫的决定，因为日本的通胀已经连续很长时间地超过2%的目标，考虑到日本有不少商品都是进口的，日本人民也会认为是央行的不作为导致进口商品越来越贵，对生活造成不良影响。可以说，日本央行也是出于对政治或者民生的考量进行超预期加息，引发了市场动荡。
（数据来源：Wind，截至2024.8.13）
2、除了日股以外，美股近期波动明显，这背后是否也有降息预期和其他宏观因素的作用？
市场情绪的影响是非常大的。最新公布的失业率显示美国的失业率上涨至4.34点，而根据萨姆法则，当3个月平均失业率较前12个月的低点上升0.5%就意味着经济要出现衰退的情况，这一定程度引发了美股投资者的恐慌。（数据来源：Wind，截至2024.8.13）
我认为，如果查看过往数据的话，最近一次的失业率明显攀升很可能是一个一次性事件，飓风等自然灾害导致了一些人没法回到岗位上，引发失业率阶段性上涨，是一个不太正常的数据。
但因为市场前期积累了一些涨幅，所以情绪是比较脆弱的，一件比较小的事情也可能导致投资者情绪的恶化，导致投资者开始变得恐慌并且进行衰退交易。而我们还是认为，如果去观察更多的数据，现在美国的经济还没有出现衰退。因为衰退的定义通常可以认为是连续两个季度 GDP为负，而美国今年的二季度GDP是2.8%，距离转负确实还有相当一段距离。
（数据来源：Wind，截至2024.8.13）
最近我们也有看到券商统计的数据，在美股大跌的时候，大部分卖出的都是散户，而买入的则是机构投资者。
这是因为每只我们持仓的股票都会被我们进行严密的计算，去定价应该值多少钱，一旦跌破了我们自己的目标值，让我们觉得有安全垫的话，我们就会买入，而不是被市场情绪带着走。我们会根据长期的分析进行综合的判断。根本上来说，股市的表现还是看基本面和公司估值的。所以我们也可以看到市场在一天的大跌后，在第二天也有所反弹。
3、美股调整是否是一个合理健康的调整，而非趋势的反转？
我认为从基本面来看，经济还没有出现衰退的信号，依然是延续了此前软着陆的趋势。
我们可以开始看到消费走软的迹象，比如连锁的食品饮料、电商平台业绩表现不佳。有数据认为，到今年年初左右，美国的低收入群体可能已经开始把疫情期间政府发给他们的钱使用耗尽了。这些数据可以显示消费的边际走弱，再加上通胀也已经进入下行的通道，所以华尔街现在预期9月开始降息是一个比较大概率的事件，并且已经开始抢跑进行了降息交易。
目前市场预期9月议息会议会降息50基点，幅度比此前明显提高，这也是有助于缓解市场的紧张情绪的。
我们会继续重点关注一些宏观数据，比如CPI变化，美国大选情况，和美联储主要官员的表态等等。
（数据来源：Wind，截至2024.8.13）
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