1月15日央行开展9950亿元MLF续作,MLF和逆回购利率维持不变,之前市场普遍预期的降息预期落空。1月不降息,对债市影响大吗?债市后续怎么走?查阅周报,把握债市投资机遇~
上周债市回顾
上周债市表现相对较平稳,信用债整体表现好于利率债。资金面较均衡,主要围绕降准降息预期进行博弈。基本面来看,1月12日公布多项经济数据,社融数据不及预期,通胀数据环比降幅收窄,尚未回正,弱基本面预期对债市的支撑延续。
1月不降息,债市后续怎么走?
从近期公布的各项数据来看,经济基本面依旧处于弱复苏状态,虽然有稳增长政策陆续出台,如超长期特别国债的筹备、1000亿租赁住房贷款支持计划等,但现有出台的稳增长措施仍着力于支持经济,刺激效果有限,基本面对债市仍有利。
政策面来看,从1月15日央行操作来看,MLF续作9960亿元,超额续作2160亿元,MLF和逆回购利率维持不变。这也是本轮自2022年12月央行开启净投放以来连续14个月增量续作,为市场持续提供中期流动性。专家认为,1月MLF操作利率“按兵不动”,或显示政策面仍在观察增发国债和抵押补充贷款PSL的稳增长效果,后续降准降息仍在政策工具箱内。
尽管1月降息预期落空,但债市回调幅度不大,并未构成明显利空。在债市资产荒延续、货币政策持续宽松、财政政策、地产政策力度未超预期的大背景下,债市良好的政策环境或大概率延续。虽然短期内市场可能会因为预期反复或资金面压力带来波动,但调整同时也带来一定的交易机会。
(以上内容整理自Wind、财联社、中信证券、21金融圈、景顺长城。风险提示:上述观点是基于目前市场情况分析得出,具有时效性,仅供参考,不作为投资建议,投资须谨慎。)
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