11月PMI延续回落叠加跨月资金平稳，上周债市小幅回暖。进入12月，债市还有机会吗？需要重点关注什么？下文查看最新解读

上周债市回顾

11月PMI延续回落叠加跨月资金平稳，上周债市小幅回暖。

具体来看，11月官方PMI数据继续小幅回落，以及央行三季度货币政策报告指向货币政策基调延续宽松，提振债市情绪。同时上周跨月资金面虽有所收紧，但在央行持续投放跨月资金下，资金面整体平稳，对债市造成的压力较为有限。整体来看债市利好因素增多，情绪有所好转。

进入12月，债市还有机会吗？

展望后市，临近重要会议召开，叠加跨年资金面趋紧等因素，短期内债市或仍保持窄幅震荡，大幅下跌可能性不大，但确定性机会也较少。

基本面来看，从已公布的11月PMI数据延续回落来看，经济基本面修复仍维持弱复苏。

政策面来看，12月的中央政治局会议和中央经济工作会议临近召开，债市主线或逐步转向“稳经济”政策力度的博弈，增量政策信号或是当前市场的关注重点。当前正处于中央经济工作会议召开的政策真空期，在大会召开前，基本面和政策面对债市的扰动或将有限。

资金面来看，年底前万亿国债发行、信贷投放及跨年等因素扰动下，年末资金面或仍偏紧，同业存单、短端利率或仍维持高位。但11月MLF实现了6000亿元的资金净投放体现了央行呵护流动性市场稳定的意图，货币宽松仍是大方向。

（以上内容整理自iFind、中国银河、东方金诚、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。）

持基锦囊： 以时间换空间，以不变应万变

我们复盘下过往3年债市的表现，历史数据来看，短期波动的小浪花不改债市长期向上的趋势。以短债基金指数为例，过往债市也经历多次震荡，但市场企稳后往往也迎来连续上涨，快速修复失地。

对于我们普通投资者来说，面对债市的震荡，比较可行的应对就是“以不变应万变”。盲目地恐慌赎回，容易造成不必要的交易成本，浮亏变实际性亏损，也有可能会错过后续的回暖行情。大家不妨坚定信心，耐心持有。

短期震荡中，也暗藏着长期布局的机遇。当下债市投资性价比持续提升，偏好稳健的朋友们不妨多多关注我们景顺长城的债基产品哦~

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2、当前股市仍处于较低位置（注1），随着刺激经济复苏的政策密集出台，股市有望迎反弹。如果想要少仓位把握股市反弹机遇，同时进行较低波动的投资，那么搭配一定股票仓位的偏债类基金或是较好选择。

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