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大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，只是希望将自己最真诚的思考和观点分享给大家。欢迎更多认可的朋友一起加入。
昨天我们聊了整体市场，今天我们来重点说下煤炭。关于煤炭板块，我想经常看我文章的朋友，应该非常清楚我对这个板块的看法。
短期这段时间指数其实表现得还算强势，但我始终跟大家说，这个地方不能轻易追高，无论是技术面和基本面，博弈都有较大的风险。那么昨天板块出现缩量下跌，是不是可以行动了呢？我们还是回归基本面先看下。
从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价微降，6月13日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报871元/吨，环比前一周下降2元/吨。产地焦煤价格总体持保持不变，6月14日，山西古交主焦煤出矿价报价1800元/吨，环比前一周持平；6月14日，河北唐山焦精煤车板价报收2090元/吨，环比前一周持平。（数据来源：wind）
库存方面，上周港口煤炭库存有所上升，6月14日，环渤海港煤炭库存2632.10万吨，环比前一周上升3.43%；6月14日，广州港煤炭库存343.60万吨，环比前一周上升3.59%。港口炼焦煤库存、焦化厂库存均有所下降，6月14日，六港口炼焦煤库存234.50万吨，环比前一周下降4.48%；6月14日，国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计746.37万吨，环比前一周下降2.78%。（数据来源：wind）
总体来看，六月电煤需求开始启动，根据中国煤炭市场网，产地方面榆林区域供给持续恢复，需求也有缓慢提升。鄂尔多斯区域暂稳运行，采购持续向性价比煤源集中，多数煤矿出货尚能维持。晋北区域维持长协发运后多无销售压力，因此价格暂稳。
港口方面，高库存压制下终端采购态度比较消极。在旺季预期和采购成本支撑下，贸易商仍以观望挺价为主。进口煤方面，本周进口动力煤市场整体交投清淡，市场偏弱运行。
整体而言，本周煤价表现拉锯，由于供给仍未见明显增量，叠加安全生产月下生产受到压制，煤矿开始新一轮涨价。但对终端而言，当前电厂高库存状态对于高价煤采购有压制，而矿方对夏季高温具备强预期的挺价意愿，因此属于两方对峙不下的状态，后续应持续关注电厂日耗量增长情况以及终端库存消耗。（数据来源：长城证券）
因此短期基本面处于相对平衡的状态，从长期来看，煤炭行业供给在新建产能不足的背景下增量较为有限，煤价向上时提产困难，煤价向下时产量收缩敏感性强，因此煤炭价格有望长期稳定在一个相对较高的水平。
而与煤价变化相比，目前市场更关注煤炭行业在此前2023年煤价中枢大幅下移时期背景下所表现出的强大的业绩韧性及高股息属性，这可能才是未来板块最重要的投资逻辑。
回归投资端，从技术面的角度，短期未过前高，我们说过视为走弱，但是从目前而言，依然难言这一波右侧趋势行情的阶段性结束。因为昨天的收盘位置，可能形成这一轮右侧趋势的支撑位，但从昨天的力度来看，似乎并不强。因此仍可以考虑继续观望一下。
当然，今年像煤炭这类高股息的红利类方向，假如调整出来，或还是会有比较好的布局机会，我们会为大家紧密跟踪。
$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$
$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$
$富国中证农业主题ETF联接C(OTCFUND|015879)$
*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。文末涉及的基金为R4风险等级，须匹配C4风险等级的投资者。R4为管理人评级，产品风险等级及适配投资者等级请以销售机构评定结果为准。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
