划重点：

1、今天债市明显反弹，利率债涨幅较大，信用债小涨。

2、专项债供给速度成为利率债波动主要原因，春节前有概率降准。

先说说今天债市的情况。

利率债今天的涨势是不错的，能够收复昨天大部分的跌幅。

1-3年政金债、国开债：预计收蛋0-2个。

7-10年政金债、国开债：预计收蛋10个以上。

华保安悦：预计收蛋20个以上。

国债期货价格方面，今天的走势非常强劲，低开后一路攀升，尾盘甚至还有继续拉升趋势，预计后面的看多情绪还是能维持的。

信用债这边行情相对一般，毕竟昨天跌得也少，今晚大概率是小幅收蛋吧。近期总体表现是比利率债平稳得多。

接下来聊聊最近对债市影响比较大的2个因素。

投资债市，最首要看的应该是资金面，因为资金一紧，债券就可能面临抛售压力。例如2013年钱荒，导致的债市大跌还历历在目。

11月以来，资金整体偏松，仍旧支撑债市，但这两天逐渐趋紧，希望央妈后续继续呵护。

偏紧有2个信号：

一是市场资金价格上行，目前已明显高于逆回购操作利率；

二是第三方机构统计的各金融机构日间的资金情绪，持续高于50（高于50表示资金偏紧）。

后续呵护的动作除了逆回购加量之外，更值得期待的是降准。

降准能够一次性为市场释放万亿级别的资金，影响相对更大一些，此前大佬表示货币工具箱还很丰富之后，市场的预期是春节前能够降准1次。

但是降息较难，一方面是降息要考虑商业银行净息差，另一方面，最近川普获胜后，预计会拉升老美的通胀水平，延缓美联储降息节奏，如果我们强行降息，会导致息差过大，不利于汇率稳定。

说完资金，再看看债市供给的情况，一般来说专项债的增量发行，会对存量的债券价格构成压力。

最近利率债的波动就是因为部分地方突然宣布发行专项债，发行速度快于预期，同时又传出上面提前下达2025年的指标，造成一定扰动。

但总体来看，专项债的发行需要多方面配合，手续和流程比较复杂，我仍旧认为元旦前2万亿的量没法完全释放，因此预计对债市的冲击还是可控。

所以我今年内的操作策略还是不变，之前发帖介绍过，我截图放在下面。

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$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$博时裕乾纯债C(OTCFUND|002404)$

$易方达增强回报债券A(OTCFUND|110017)$

$南方中债7-10年国开行债券指数E(OTCFUND|013594)$

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$

$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$

$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

$东海祥苏短债E(OTCFUND|015499)$

$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$

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