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发表于 2024-11-08 20:08:57 天天基金网页版 发布于 上海
中信保诚基金解读人大发布会:地方政府化债压力减少,资本市场风险偏好有望提升

今天下午全国人大常委会办公厅举行新闻发布会,对未来几年中国经济保持平稳健康发展,有着巨大的正面积极意义,对于股票市场而言也是较大的利好。中信保诚基金认为,第一,消除了地方政府安心于经济发展的部分掣肘。过去一段时间,地方财政的收入(税收,土地出让金)存在较大的下行压力,在这种压力下还需要去化解隐性债务,同时兼顾地方经济发展,约束较多,难度较大。$$中信保诚中证500指数(LOF)C(OTCFUND|013119)$

本次发布会,财政部提出了安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务,2024-2026年每年2万亿元,支持地方用于置换各类隐性债务。并且,从2024年开始,到2029年,每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元,补充政府性基金财力,专门用于化债。这次置换,近三年密集安排8.4万亿元,显著降低了近几年地方需消化的隐性债务规模,让地方卸下包袱、轻装上阵,并帮助地方畅通资金链条,增强发展动能。同时,将原本受制于化债压力的政策空间腾出来,可以更大力度支持投资和消费、科技创新等,促进经济平稳增长和结构调整,更多投入到谋划和推动高质量发展中去。全部完成后,地方政府隐性债务将从2023年末的14.3万亿元,降至2.3万亿元。$中信保诚至泰中短债C(OTCFUND|004156)$

同时,债务置换有利于地方政府债务利息支出的减少。法定债务利率大大低于隐性债务利率,置换后将大幅节约地方利息支出,根据财政部估算,五年累计可节约6000亿元左右,平均每年1200亿元。而根据财政部数据,2023年全年,公共财政支出中用于债务付息的支出约为1.18万亿元,利息节约支出的效应不小。$中信保诚景丰C(OTCFUND|006790)$

根据中信保诚基金研究表明,沪深300指数与地方政府财政支出能力有较为显著地正相关关系:一方面,地方政府支出能力强,对经济增长、产业发展的促进作用越强,企业盈利也会随之改善。另一方面,刺激经济增长的政策预期会显著提高资本市场的风险偏好,提升估值。$中信保诚中证基建工程指数(LOF)C(OTCFUND|013082)$

第二,非常明确地表达了我国政府还有较大举债空间。财政部部长蓝佛安表示,中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间,目前正在积极谋划下一步的财政政策,加大逆周期调节力度。此外,蓝部长还披露了市场关注的政府债务数据,2023年末,我国政府全口径债务总额为85万亿元,其中国债30万亿元,地方政府法定债务40.7万亿元,隐性债务14.3万亿元,政府负债率为67.5%。这对于稳定资本市场预期和信心都将起到积极的作用。

第三,对未来积极财政的投向和方式做了展望。从使用方向上来看,房地产税收政策、房地产收储、地方政府化债、补充大型商业银行资本金,设备更新和消费品以旧换新等都有提及。从潜在方式来看,赤字率有提升空间,专项债发行规模可以扩大,超长期特别国债继续发行,虽然本次发布会没有提及具体数字,但预计在后续的中央经济工作会议中相关内容是值得期待的。$中信保诚幸福消费混合A(OTCFUND|000551)$

 综上所述,本次发布会内容与资本市场的预期整体较为匹配,中信保诚基金坚定看好未来中国经济和资本市场持续健康发展。

 $中信保诚多策略混合(LOF)C(OTCFUND|018561)$

(注:基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介,不代表任何投资建议或推介,不代表基金持仓信息或交易方向。)

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