货币政策仍有降准空间，结构性政策持续发力
货币政策仍有降准空间，结构性货币政策在“五大领域”外，将以更大力度推进企业设备升级投资。在总量政策方面，央行行长潘功胜在发布会上表示，目前中国银行业的平均存款准备金率是7%，未来仍有降准空间。同时，央行将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量，并统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降。在结构性政策方面，央行将进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。此外，央行将设立科技创新和技术改造再贷款，以支持企业设备升级投资。综合来看，通过结构性货币政策工具推动基础货币扩张可能是央行稳增长的主要抓手。我们认为，为支撑合理的M2增长（如9%左右的水平），基于1月7.89的货币乘数简单测算，今年基础货币可能需要扩张3-3.5万亿元。