买就买呗，有必要买到举牌吗？

2024年全年，共有8家险企合计举牌20次。被举牌的A股、H股上市公司合计达18家，举牌次数和被举牌上市公司数量均创下近四年（2021年至2024年）新高，去年被举牌公司的主营业务涉及能源、基建、环保、银行等多个领域。

要知道举牌以后减持会有诸多不便，信息披露要求更高。险资买红利买到举牌，究竟打的什么“如意算盘”？各路媒体都在宣传，险资买红利是为了“高股息”增厚收益，但这只是表象。

外行看热闹，内行看门道。如果只是认为险资举牌红利资产是为了“高股息”，就单纯了。

人家在下一步更大的棋。

优化财务报表，是险资举牌的核心原因。

按理来说，喜欢红利资产，想要高股息，那么正常买股票就可以了，没必要专门买成“大股东”，这样可以减少很多限制。

但险资还是坚决的举牌了，因为：

在新会计准则下，当保险公司持股比例达到5%以上，其投资可以计入“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”（FVOCI）类别。相比普通投资，这种计量方式能够直接将股息红利计入利润表，而股票价格波动不会影响当期利润，从而提升保险公司财务报表的稳定性。

简单来说，就是如果买红利但不到举牌线，险资当年的利润表里要体现“股价浮盈浮亏+股息收益”，但股价的不稳定可能导致利润表或赚或亏，非常影响财报表现，可能主营业务本来赚钱的，却因为“炒股票”导致当年利润反而亏了。这种情况在一些其它的上市公司中曾出现过。

比如2018 年上海莱士因炒股巨亏 19 亿元，而在 2015 年和 2016 年其股票投资收益曾高达 8.75 亿元和 8.29 亿元。

国民老字号云南白药也是，2021 年云南白药持有的证券、基金单位净值变化产生公允价值损失约为 19.3 亿元，净利润直接腰斩。2022 年，云南白药因持有的个股市值在报告期内大跌，录得亏损 16.14 亿元的报告期损益，两年累计亏损超 22 亿元。

但如果买到举牌线，就成了上市公司的重要股东，每年从上市公司获得的分红收益照样计入每年的利润表，但股价浮盈浮亏不影响每年利润，只有在卖出股票的那一刻计入“留存收益”。

为了持续规避股价浮盈浮亏的变动影响，险资有动力长期持有这些股票，也就真的变成了红利资产的“长线资金”。

险资追求的是稳定收益，在国债收益率大幅下行阶段，红利虽然因为高股息被险资盯上，但大买特买至举牌的核心原因，是因为只有买到举牌，并长期持有，才对险资财报来说最有利。

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风险提示：以上为个人观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。

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