A股市场已经从9月24日的“疯牛”行情，重回“蛮牛”行情，一晃1个多月过去了，投资者赚钱与否差别很大。有些人赚得盆满钵满，有些人惊呼：“为什么我在牛市还亏钱了？”归根到底还是选择决定了收益，进入到11月中下旬的时间，又该如何选择呢？今天来谈谈质量or红利or成长的投基出路！
1.质量投资的特点
质量投资通常侧重于寻找具有高质量特征的公司进行投资，这些公司往往具备一些显著的特质。
（1）财务状况稳健
拥有较高的净资产收益率（ROE），这一指标反映了公司运用自有资本的效率。较高的ROE意味着公司能够有效地利用股东投入的资金创造利润。像贵州茅台，长期以来ROE都保持在较高水平，这表明其在资产管理和盈利创造方面有着出色的表现。公司的资产负债表也较为健康，负债水平合理，偿债能力强，能够抵御经济周期波动带来的风险。
（2）盈利质量高：盈利不是依靠一次性的非经常性损益，而是来自于持续稳定的主营业务收入。这意味着公司具有稳定的商业模式和核心竞争力，能够在不同的市场环境下维持盈利。例如一些消费类的龙头企业，如海天味业，凭借其强大的品牌优势和广泛的市场渠道，主营业务收入逐年稳步增长，盈利质量较高。
（3）管理优秀
拥有经验丰富、决策高效的管理团队。优秀的管理者能够制定合理的战略规划，把握市场机遇，有效控制成本，并在竞争中脱颖而出。以苹果公司为例，其管理团队在产品创新、供应链管理以及市场营销等方面展现出卓越的领导力，推动公司不断推出具有竞争力的产品，进而提升公司的市场价值。
（4）行业地位稳固：在所属行业中占据领先地位，具有较强的市场竞争力和定价权。例如，在医药行业中的恒瑞医药，作为国内创新药研发的龙头企业，在研发投入、药品管线布局以及市场份额等方面都处于领先地位，能够对药品价格有一定的话语权。
2.红利投资的特点
红利投资主要关注那些能够持续分配较高股息的公司。
（1）收益稳定性
红利投资的收益来源之一是股息，对于追求稳定收益的投资者具有吸引力。例如，一些公用事业类公司，如长江电力，其业务相对稳定，现金流充沛，能够定期向股东发放较高的股息。这些公司的盈利模式通常较为成熟，受宏观经济波动的影响相对较小，投资者可以依赖股息收益获得相对稳定的现金流回报。
（2）与公司盈利挂钩
股息的发放通常与公司的盈利情况相关。能够持续发放红利的公司往往具有稳定的盈利能力。以中国神华为例，作为煤炭行业的大型企业，在煤炭市场需求稳定的情况下，公司盈利可观，并且将部分利润以股息的形式分配给股东。这也使得投资者可以通过关注公司的股息政策和盈利情况来评估投资价值。
（3）具有类债属性
在低利率环境下，红利资产的股息率相对具有吸引力。当债券收益率下行时，红利资产作为一种类债资产，能够为投资者提供比债券更高的收益潜力。从资产配置的角度来看，红利投资可以在一定程度上平衡投资组合的风险和收益，尤其是对于那些风险偏好较低的投资者而言，是一种较为合适的投资选择。
（4）适合长期投资：从长期来看，持续分红的公司往往具有较好的发展前景和价值。这些公司可能处于成熟行业，通过稳定的分红回报股东，同时也在不断积累自身的实力。长期持有这类公司的股票，投资者不仅可以获得股息收益，还可能享受到公司价值提升带来的资本利得。
3.成长投资的特点
成长投资重点关注那些具有高增长潜力的公司。
（1）高增长预期
成长型公司通常处于快速发展的行业，具有较高的收入和利润增长预期。例如，在新能源汽车行业中的特斯拉，随着全球对新能源汽车需求的快速增长，特斯拉的销量和营收不断攀升，其在电池技术创新、自动驾驶技术研发以及全球市场扩张等方面都展现出巨大的增长潜力。投资者看好这类公司未来的发展前景，愿意为其高增长的预期支付较高的价格。
（2）创新能力强
成长型公司往往是创新的推动者，通过技术创新、商业模式创新等方式来开拓市场、提升竞争力。以字节跳动为例，旗下拥有抖音等多个知名产品，通过创新的短视频社交模式，迅速在全球范围内吸引了大量用户，实现了用户规模和广告收入的快速增长。创新能力使得这些公司能够在竞争激烈的市场中脱颖而出，占据更多的市场份额。
（3）再投资需求大
为了实现持续的增长，成长型公司通常需要将大量的利润用于再投资，如研发投入、市场拓展等。例如，一些生物科技公司，需要不断投入资金进行新药研发，虽然短期内可能盈利较少甚至亏损，但一旦研发成功，将带来巨大的收益。这种再投资行为有助于提升公司的核心竞争力，为未来的增长奠定基础。
（4）高风险高回报：成长型公司由于其业务发展的不确定性较大，面临的风险也相对较高。例如，新兴行业的技术变革迅速，如果公司不能及时跟上技术发展的步伐，可能会被市场淘汰。然而，一旦公司成功实现增长预期，投资者将获得高额的回报。例如早期投资腾讯的投资者，随着腾讯在互联网社交、游戏等领域的不断发展壮大，获得了巨大的投资回报。
当前经济运行呈现出复杂的态势，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，开局良好、回升向好是基本特征和趋势。同时也面临一些挑战，如外部环境复杂性、严峻性、不确定性较大。
骑牛看熊认为目前依然属于是经济弱复苏的阶段，这时红利投资的稳定性优势凸显。投资者为了寻求相对稳健的回报，会更倾向于投资那些能够持续分红的公司。在当前经济形势下，一些传统的高股息行业如公用事业、能源等，由于其业务的稳定性，股息派发相对可靠，吸引了大量资金流入。
从历史数据来看，红利策略在长期具有一定的优势。例如在2010 - 2023年年中，中证红利指数等高股息指数的全收益年化收益率约9% - 17%，高于同期万得全A等宽基指数的5% - 8%，且全收益的相对优势较单纯价格指数进一步扩大，这反映出股息是红利策略长期收益的重要来源。
红利类的产品在市场波动较大或者经济增长放缓的时期，红利资产凭借其稳定的收益特性，往往表现较好。例如在经济衰退期，那些具有稳定现金流和高股息的公司，如公用事业类公司，能够为投资者提供相对安全的避风港，其股票价格相对稳定，股息收益也能持续提供回报。
以东方红资产管理的红利产品为例：骑牛看熊比较看好东方红中证红利低波动指数C(012709)，原因有8点：
1.独特之处
东方红中证红利低波动指数C(012709)以2009年12月31日为基日，1000点为基点，从沪深A股中选取100只盈利较为稳定、预期股息率较高并具备低波动特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映红利低波动策略的整体表现。
2.从编制规则上看
东方红中证红利低波动指数C(012709)入样首要条件是ROE稳定（三年ROE均值 - 标准差），可理解为按ROE的稳定性筛选样本，然后看是否分红并计算股息率，取三年平均情况作为预期值，从高到低排序取最高的40%留在样本空间，最后计算5年的周收益标准差并排序确定波动性。
红利低波是在中证红利基础上增加低波条件，但二者对红利支付率处理存在差异，中证红利要求过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率大于0且小于1，红利低波考察过去一年的股利支付率并增加每股股利正增长要求。红利低波100与其他三只指数主要差异在加权规则上，其他三只指数是股息率加权，红利低波100是股息率/过去一年波动率加权。
3.选股优势
在构建样本股时，中证东方红红利低波动指数首先对上市公司的盈利能力进行考察，剔除净资产收益率较低或业绩波动较大的股票。这有助于确保入选的公司具有相对稳定的盈利水平，从而为股息的稳定发放提供基础。例如，一些周期性很强的公司，其盈利会随着行业周期大幅波动，这类公司被排除在外，使得投资组合更加稳健，避免了因企业盈利不稳定而导致的股息波动风险。
4.分红持续性筛选
该指数要求样本公司能够连续三年分红，这一要求体现了对分红持续性的重视。能够持续分红的公司通常具有较好的现金流状况和财务健康度。比如一些成熟的大型企业，长期保持分红习惯，反映出公司经营的稳定性和对股东的回报意识，投资者可以预期获得较为稳定的股息收益。
5.低波动特性根据过去五年周收益率的波动率选取波动率最低的100只股票。低波动特性使得投资组合在市场波动较大时，能够保持相对稳定的价值。在市场下跌行情中，低波动的股票往往比高波动股票更抗跌，减少了投资组合的回撤风险。例如在股市大幅调整期间，低波动股票的价格波动幅度相对较小，为投资者的资产保值提供了一定保障。
6.预期股息率加权
采用预期股息率加权方式意味着股息率越高的股票在指数中的权重越大。这种加权方式使投资者能够更加偏向于获取股息收益较高的股票。股息是投资价值的重要源泉，较高的股息率不仅可以为投资者提供稳定的现金流，而且从长期来看，高股息率的公司往往具有更好的财务状况和投资价值，因为它们能够将盈利的一部分稳定地分配给股东。
7.风格稳定
东方红中证红利低波动指数C(012709)风格稳定，股息率、ROE、市值、贝塔等指标在历史上与沪深300之间的相对关系稳定。这使得投资者可以更好地预期该指数的表现，不会因风格的大幅漂移而难以把握投资方向。例如在不同的市场环境下，指数的风格特征不会发生剧烈变化，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标进行合理配置。
8.低波动降低风险
指数样本股具有低波动特征，这有助于降低投资组合的整体风险。在市场波动较大的时期，低波动的股票价格波动相对较小，使得基金净值的波动也会相对较小。相比一些高波动的指数基金，东方红中证红利低波动指数C(012709)能够为投资者提供相对平稳的投资体验，减少投资者因市场短期波动而产生的焦虑和恐慌情绪。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$东方红中证竞争力指数C$ $东方红中证红利低波动指数C$ $东方红中证优势成长指数发起C$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2024年是公认的“降息年”，美联储加息进入到尾声，随着降息号角的吹起，企业分红将会增多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
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