东方红中证红利低波动指数C配置40%+东方红中证优势成长指数发起C配置60%，我认为这个比例在当前市场背景下是比较合适的，用一部分仓位配置红利资产作为防守；再用多一些仓位配置成长，为未来的行情提前吸收筹码，为后面的进攻行情提前做准备。

这种比例的配置在接下来的行情中可以达到“退可守，进亦可”的效果，尽管红利资产近期出现了一定幅度的回调，但是这部分资产仍展现出了相对稳健的表现和较强的防御属性，这对整个持仓来说，也能起到很好的防守作用。下面说一下选择配置东方红中证红利低波动指数的几点理由：

首先，相较于市场的整体波动，红利资产不仅展现出较高的胜算概率（近十年中证红利指数有七年跑赢了沪深300指数），更在市场低谷时提供了颇具吸引力的风险收益比（中证红利指数年化夏普比率为0.60，沪深300指数年化夏普比率为-0.52），可谓是穿越牛熊周期的长跑健将。

其次，随着无风险收益率的不断下探，也进一步突显了红利资产配置的高性价比，使其在低利率时代成为资本寻求增值的重要选项。尽管从8月中旬开始出现了一些回调，但是像中证红利低波动指数近5年的年化收益率仍然达到了6.27%。

再次，其实“红利低波”字面上看，可能就是“不怎么亏钱，也不怎么挣钱”，是风险偏好较低的人的选择，但事实并非如此。现实中低波动个股的组合长期来看，往往比高波动个股组合能实现更高的收益，原因是市场往往给高波动组合过高的溢价，即在追涨杀跌的过程中，低波动个股定价会出现偏差。其实低波因子在成熟市场的表现十分亮眼，在过去15年的年化收益也非常靠前。而且红利投资还可以在一定程度上抵御外部环境的波动，起码相比于一些科技和医药方向，红利资产受外围影响很小。

因此，在目前市场风险偏好仍未显著改善、市场环境仍面临很多不确定性的情况下，股息率较高、防御性较强的优质红利类资产是可以持续关注的，攻守兼备的哑铃策略依然是占据优势的。

不过随着红利策略短期休整，哑铃另一侧的成长型行业配置机会在逐渐提升，因此根据我个人的风险偏好，我认为像东方红中证优势成长指数发起C（018921）这类成长型风格可以适当多配制一点，理由如下：

一是该基金跟踪的是中证东方红优势成长指数，该指数是从沪深市场中选取100只盈利能力稳定、盈利超预期且具备高成长特征的上市公司作为指数样本，数据显示这个指数的（半年度和年度）同比营业增长率都在35%以上、归母净利润增长率都在90%以上；具有非常高的指数成分股具有非常高“成长能力”，真正体现“高成长”。

二是历史经验上来看，市场在底部反弹时高景气行业相对占优，当前高景气行业指向科技成长。

三是2000年以来4次美联储首次降息后科技成长受益，当前来看美联储9月降息是大概率，科技成长后期表现可能偏强。

四是政策催化持续，今年的几次重要会议均重点强调科技创新，因此科技成长将会受益。

综上，一侧防御，一侧进攻，一头是红利资产，通过类固收高股息类资产降低投资组合波动；

另一头多配一些新一轮周期的上升主线，如科技成长，代表了中国未来产业的前进方向；两头都有配置，避免了两头皆输，择时调整配置比例，既提升了抗风险能力，又降低了投资波动，优化长期投资体验。@东方红资产管理

$东方红中证红利低波动指数C$

$东方红中证红利低波动指数A$

$东方红中证优势成长指数发起C$