#再聊东方红哑铃配置策略# $东方红中证东方红红利低波动指数C$ $东方红中证优势成长指数发起C$ 我是东方红资产管理的忠实粉丝和坚定持有者，我持有东方红中国优势，东方红沪港深混合，东方红睿丰混合，东方红睿玺三年持有。可以说，是东方红资产管理的绝对支持者！其实，当初，我入手这四只产品的时候，就是当做一个组合来配置的。可以毫不夸张的说，这四只产品几乎就满足了我的投资需求。但是，说句实话，人算不如天算，这几年的资本市场，实在是让人始料不及，出现的调整也是史无前例的。即使你做的万全准备，也可能没有取得你想要的预期！ 这几年，无论是外部原因还是内在原因，各种原因的叠加，导致了中国资本市场不如人意。所以，作为一个普通投资者，账面难看也是在所难免的！我自己当然也不能幸免。虽然我做了资产配置，虽然在三年前的高位我卖出了很大的比例，但是，抄底抄在半山腰的尴尬也还是出现了。那么，面对当下的处境，我们还能做些什么呢？我的建议是：从新重视哑铃配置策略！ 哑铃策略是一种资产配置方法，其核心思想是在投资组合中同时配置风险特性截然不同的资产，以平衡风险与收益。 这种策略的名称来源于其投资组合的形态——两端重量较大，中间相对轻盈，形似哑铃。具体来说，哑铃策略的一端聚焦于高成长性资产，如科技股、新兴市场等，这些资产可能带来较高的收益，但同时也伴随着较高的风险；另一端则侧重于防守型资产，如高分红股票、债券等，这些资产提供相对稳定的收益和较低的风险。 哑铃策略是过去1年最有效的配置策略之一：一端是ROE稳定的低估值板块；另一端是AI和其他各类主题。 哑铃策略背后核心原因是，经济和盈利下降虽然偏弱，但市场整体估值偏低，很多行业受宏观经济的影响减小，自下而上地基于估值和逻辑演绎出很多机会，而不依赖高频的业绩兑现。历史上2012年、2014年和2019年都是类哑铃策略。最近几年市场的典型哑铃策略时间段： 2012年的哑铃策略：一端是稳增长，另一端是创业板。2012年，市场整体处在熊市后期，板块上较为活跃的机会是两类。一类是稳增长相关的地产、银行，产生超额收益的时间主要集中在2012年Q1和2012年12月。另一类是创业板相关的成长，超额收益主要集中在2012年Q2-Q3，期间成长股中的欧菲光、蓝色光标、大华股份已经提前进入牛市。 2014年的哑铃策略：一端是低估值修复、一带一路，另一端是并购主题(移动互联网)。2014年虽然是2013-2015年牛市中的一年，但如果看板块表现，并不是全年一直偏TMT。低估值在2014年下半年也有非常强的表现，这里面最强的代表是一带一路相关的建筑。成长中更依赖移动互联网的传媒全年偏弱，而更依赖并购重组的计算机和国防军工更强。 2019年的哑铃策略：一端是白酒（稳定ROE），另一端是TMT（5G、半导体）。 2019年最强的板块是白酒和半导体，虽然本质上都是成长，但投资者配置的原因还是有很大不同的。2019年大部分时候，投资者买入白酒，是基于稳定的高ROE，配置的主要原因是基于确定性和稳定性，而不是进攻。与此同时从年初开始，各类成长类热点不断出现，如2019年Q1的5G，2019年Q2-Q4的半导体，2019年Q4的新能源。 2023年以来的哑铃策略：一端是中特估、红利资产，另一端是TMT（AI）。 展望未来1年，哑铃一端中的上游周期业绩大概率可能会再次走强。AI还处在产业早期，表现的持续性往往会受到市场波动的影响，做波段比较合适。哑铃策略的主要优势在于其能够适应复杂多变的市场环境。在市场波动较大或不确定性较高的时期，通过配置防守型资产可以降低整体投资组合的风险；而在市场出现增长机会时，高成长性资产则有助于捕捉收益，从而实现在追求增长的同时保持稳健的投资目标。 哑铃策略在近年来受到了市场的广泛关注，特别是在2023年市场波动较大的背景下，不少机构认为哑铃策略能够有效应对市场的不确定性，有助于获得相对稳健的投资体验。 而在2024年，随着宏观经济预期存在转向的可能性，哑铃策略的价值进一步凸显，通过配置高分红低波动资产与中小盘股，既可作为资产配置的压舱石，又能在市场缺乏明确方向时捕捉增长机会。 近两三年，市场低迷，行情分化明显，哑铃策略经常被机构提及。卖方策略研究机构相继重申哑铃策略的战术意义。哑铃策略是纳西姆·塔勒布提出的，他的著作《随机漫步的傻瓜》《黑天鹅》《反脆弱》等，都有一个共同的主题：风险与不确定。他在《反脆弱》这本书中提到了哑铃策略是应对风险与不确定性的解决办法。 哑铃型策略有何效果？ 世界是不确定性，我们对世界的认知很少，潜在的风险认知也很匮乏。现实世界的种种并不符合正态分布，尾部的小概率极端事件也时有发生，而且影响可能是致命的。近几年的新冠疫情，俄乌冲突，巴以冲突等黑天鹅事件发生频繁，春节前的雪球、DMA等流动性风险事件更是惨不忍睹。金融市场并不符合正态分布的薄尾特征，而是肥尾的。也就是发生极端暴涨和暴跌的概率远大于正态分布所描述的那样，于是一系列我们常见的结论和成果并不适用于金融市场。小概率的风险可能让人倾家荡产，也有人因此受益。风险对应的收益不一定是均等的，在一些波动较大的资产进行小仓位的配置可能带来很高的收益。 哑铃策略把资产进行分散配置，一边配置稳健资产获取稳健收益，一边小仓位配置高波动资产，赚取高收益。哑铃策略就是通过将资金分散在不同风险收益的品种上，减少不确定性的风险，实现稳健收益。塔勒布认为，哑铃策略是一个能够实现反脆弱性的方法。迈向反脆弱性的第一步就是减少不利因素，而不是增加有利因素。也就是说，通过降低自己暴露于负面黑天鹅事件的概率，让反脆弱性顺其自然地发挥作用。塔勒布在2008年金融危机期间，他通过实施哑铃策略获利。在金融危机期间，塔勒布经营的基金利用哑铃策略获得了高达115％的收益。 如何构建哑铃策略组合？ 哑铃型策略是一种分散投资的资产配置策略，利用低相关性分散风险。因为哑铃策略将资产分布在两个极端，一端是相对低风险的资产，比如债券、红利风格等。而哑铃的另一端则是高风险的资产，比如成长风格等。这样的组合往往具有低相关性的特征，能够在无常的市场中分散投资风险。在大类资产配置中，需要了解各大类资产的相关性，在各大类资产间做到一定的风险对冲。比如利用股债对冲关系，一头配置高风险的权益市场，另一头配合低风险的债券，利用股债的弱负相关性降低风险，实现资产稳健收益。 在权益市场其实还可以继续做哑铃结构，一头配置国内股票资产，一头配置海外的指数ETF。近一年海外指数ETF大幅上涨，国内行情低迷，这样组合也获得了较好的效果。同时也可以在资产板块上做哑铃结构，一头配置防御性资产，比如高股息股，一头配置高风险高收益的科技股，攻守兼备。 当前市场可以作用哑铃策略吗？ 这个策略是近一段时间相对有效的配置策略。通过对宏观经济、行业的分析，以及微观个股验证，我们得出接下来的市场，哑铃策略依然有效。 从国内宏观角度来讲，从近期公布的大量的经济数据来看，从GDP、社融数据、消费数据以及工业增加值等，都显示中国的经济转入了低速增长，同时生产过剩，内需疲弱的状态。而且这个状态短时间较难改变，呈现出国内经济不好不坏的弱复苏。而中美脱钩的趋势，也不会因为哪位总统当选而改变。反而是因为大选会增加大量的不确定性。反馈到具体股票的二级市场来说，就会很难有大的趋势性的行情，更多脉冲式或者宽幅震荡行情。 虽然没有趋势性行情，但并不代表没有结构性机会。结构性机会来源就要分析市场看重哪方面，哪类股票更会得到资金的青睐。目前在没有上8000亿的成交量之前，都只能算一个存量博弈的市场或者减量市场。那么对于市场或者个股来说，资金尤为重要。现在市场的成交量主要来自于机构和普通投资者。根据wind统计，6月份市场新增加基金规模，债券型基金占比87.41%，权益类占比5.74% ，混合类减少34.03%，权益类公募规模持续减少。股票型基金持仓比例85.61%，偏股型基金持仓比例77.94%，公募基金增加仓位的空间不大，只能腾笼换鸟。市场唯一增量来自于险资等稳健型资金。而险资对于行业和个股要求的安全性会更高。险资的主要增持的行业，能看到他们的稳健需求。他们的偏好决定了高股息红利、公共事业、大宗商品等板块仍然是其偏好，这就我们提到的哑铃策略的防御性一端。下半年，只要增量资金没有发生变化，那么稳健的高股息、红利、公共事业、大宗商品等就仍然会得到资金的青睐。需要注意的是涨幅过高的行业和个股的风险性。 哑铃策略的另外一端，是成长性的板块。需要注意的是，在增量市场的时候，资金对于成长性个股的要求就会没有那么严格，但是现在的存量市场，弱势市场，资金对于成长性个股的要求会更加严苛。不仅仅是要求其成长性，同时也要求其真实的业绩性。所以，业绩是这个行情下最强也最硬的逻辑之一。在弱势的市场下，纯拔高估值的做法，容易从哪里来回到哪里去。目前通过对行业的分析和跟踪，消费电子、半导体、电子元器件等相关行业经过前几年的调整，整体行业迎来新一轮复苏周期。全球手机出货量增长，尤其是AI手机的预计未来几年出货量逐年大幅增长。加上整体消费电子的估值仍然在低位区域。在近期公布的中报业绩中，很多个股的中报业绩非常亮眼，也再次验证相关行业的复苏。所以下半年，哑铃的成长的一端，我建议有业绩支撑的消费电子、半导体等是配置的首选。 哑铃策略的优势： 01分散风险。 哑铃策略的核心思想是，在保持一定安全性的同时，也不忘追求高收益的可能性。通过在投资组合中平衡风险和收益，投资者既能确保有一部分资产相对安全，又能通过另一部分资产去追求更高的收益，从而在风险和收益之间找到一个平衡点。这样即使高风险、高收益的资产没能投资成功，低风险、低回报的资产也能在组合中起到安全垫的作用。 02适应性强。 哑铃策略能够在不同的市场周期和经济环境下灵活应对。在牛市中，高风险资产端可以带来较高的增值潜力；在熊市或震荡市中，低风险资产端则可以提供稳定性和保护，降低整体投资组合的波动。 此外，哑铃策略允许投资者在不同的资产类别、行业和地区之间分散投资，从而实现更广泛的风险分散。这种多样化的投资选择有助于投资者捕捉到各个领域和市场中的投资机会，同时也能够降低单一市场或资产类别的风险集中。 03 灵活性高。 投资者可以根据最新的市场信息及时调整投资组合中高风险和低风险资产的比例。例如，如果市场出现新的增长机会，投资者可能会增加对高风险资产的投资比重，以期获得更高的回报。相反，如果市场出现不确定性或下行风险，投资者则可以减少高风险资产的配置，增加低风险资产，以保护资本不受严重损失。 并且，每个投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限都不尽相同，哑铃策略允许投资者根据自己的个人情况定制投资组合。投资者可以根据自己的年龄、收入水平、财务状况和退休计划等因素，动态调整投资策略，以确保投资活动符合个人的长期规划和短期需求。 如何进行哑铃配置？ 01按资产类别配置。 股债均衡配置可能是投资者最为熟知的将组合按照资产类别进行配置的方法之一。 股债本身就属于弱相关，而且存在一定天然的“跷跷板效应”：当股市走强时，投资者会被吸引赎债买股，债券市场资金流失走势偏弱。而当股票市场下跌时，相应的，债市就会体现出它的抗跌属性。 因此可以将权益类资产，比如股票型基金、混合型基金作为哑铃策略中的高风险资产进行配置，将债券基金、货币基金作为哑铃策略中的较低风险资产进行配置，实现分散风险、降低波动的目的。 02按风格配置。 风格轮动是A股市场的特征之一。市场风格通常可以分为成长型、价值型、周期型等，每种风格在不同的经济周期和市场环境下表现各异。 成长与价值风格就是一对有一定负相关关系的风格。在哑铃策略的一端，投资者可以配置成长型资产。成长型资产通常指那些预期增长率高于平均水平的公司或行业，通常在经济扩张期或创新驱动的市场中表现出色。 哑铃策略的另一端可以配置价值型资产，这些资产通常指市场估值较低但具有稳定现金流和良好盈利能力的公司或行业，这类资产在经济不确定性较高或市场低迷时期可能提供较好的保护。 写在最后： 哑铃策略的优势在于其风险分散、适应性强、灵活性和动态调整等特点，使其成为在多变的市场环境中实现投资目标的有效工具。 但是每个策略都有其局限性，哑铃策略也不例外。比如，在牛市中，使用哑铃策略的投资者可能会因为策略的保守性而在收益获取方面受到限制，无法达到预期的高收益水平。这对于追求高收益的进取型投资者来说可能不是最佳选择。此外，哑铃策略也可能面临两端均失效的风险，比如股债双杀的行情虽然不多，但也并不是不曾出现过。 总结来说，哑铃策略能在一定程度下提供风险与回报的平衡，但同时也需要投资者具备一定的市场洞察力、风险管理能力和主动参与的意愿。投资者在采用哑铃策略时，也要充分考虑自身的投资目标、风险承受能力和市场环境，以确保策略的有效性。 重点来了！今天，我向大家推荐一款非常不错哑铃配置策略一一一一一东方红中证东方红红利低波动指数C+东方红中证优势成长指数发起C！我认为，这个策略完全可以满足您当下资本市场的投资需求！ 我先来分别介绍一下两只产品的各自特点，最后再聊一聊两只产品组合在一起的非凡效果： 东方红中证东方红红利低波动指数基金： 东方红中证东方红红利低波动指数基金的优势与特点主要体现在其投资策略和表现上，该基金通过红利+低波双因子叠加的策略，展现出抗跌属性，在低利率环境得以保持、经济确认进入强复苏之前，红利风格仍然是争取相对收益和绝对收益的较优选择。 东方红中证东方红红利低波动指数基金的投资策略注重红利和低波动两个因素的结合。具体来说，该基金从沪深A股中选取股票，优先选择那些股息率高且波动率低的股票，以反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。这种策略使得基金在市场波动较大时，能够保持相对稳定的表现，为投资者提供稳定的收益。 此外，该基金的管理团队通过对市场趋势的准确判断和对投资组合的精心管理，使得基金在近期内表现出色。特别是在刚刚过去的7月，红利资产内部出现分化，低波类策略表现更为稳健，东方红中证东方红红利低波动指数基金跌幅较少，凸显出其抗跌属性。这种表现在低利率环境得以保持、经济确认进入强复苏之前尤为重要，因为此时红利风格基金成为了争取相对收益和绝对收益的较优选择。 综合以上分析，东方红中证东方红红利低波动指数基金的优势在于其独特的投资策略和出色的市场表现，通过红利和低波策略的结合，为投资者提供了在不确定市场中稳定收益的机会。 东方红中证优势成长指数发起基金： 东方红中证优势成长指数发起基金的优势与特点主要体现在以下几个方面： 聚焦盈利成长：该基金主要关注企业的盈利能力，通过精选优质成长公司，以企业“盈利”为抓手，构建投资组合。这种策略有助于捕捉那些具有良好盈利能力和成长潜力的公司，从而提升投资组合的整体表现。 严格的股票筛选标准：基金在编制过程中，首先剔除上市未满1年、流动性最差的20%公司，以及最近一期净资产为负或过去一年扣非净利润为负的股票，确保入选股票的利润增长状况达标。此外，还根据历史均值和标准差调整的扣非ROE排名，选取前70%的股票，并计算成长因子标准化预期外盈利(SUE)，按照降序排名选取排名靠前的30%的股票，以确保入选股票的盈利能力和成长潜力。 科学的权重分布：基金采用1/PEG加权方式，充分实现组合成长暴露，同时避免单一个股权重过大。个股最大权重不超过5%，这种权重分布有助于平衡投资组合的风险和收益。 良好的市场表现：自发布以来，中证东方红优势成长指数在弱市阶段表现出色，累计涨幅达到25%，显著优于同期沪深300全收益和中证500全收益指数的表现。 专业的基金管理团队：由经验丰富的基金经理管理，如徐习佳和戎逸洲，他们具有深厚的证券从业经验和专业知识，能够有效地管理和优化投资组合。 综合以上分析，东方红中证优势成长指数发起基金通过其独特的投资策略、严格的股票筛选标准、科学的权重分布以及专业的基金管理团队，展现了其在市场中的竞争优势和特点。 红利低波动+成长指数这一组合的优势与特点主要体现在以下几个方面： 股息率：红利策略的核心在于追求稳定的股息收入，这为投资者提供了确定性的现金收入来源。股息率，即每股派息与每股股价的比率，是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。高股息率的企业通常具有稳定的盈利能力，能够持续向股东支付股息，这表明公司财务状况良好，有能力回报股东。 低波动性：低波动性意味着资产价格的稳定性，这在市场波动较大的情况下尤为重要。低波动资产能够减少投资组合的总体风险，为投资者提供更加稳定的投资体验。这种策略通过选择市场波动较小的股票或资产，帮助投资者规避市场的不确定性，保护投资组合不受大幅市场波动的影响。 成长潜力：成长指数关注的是具有成长潜力的公司或资产。这些公司通常处于快速发展阶段，具有较高的增长预期，能够为投资者带来较高的资本增值机会。结合红利策略，投资者可以在享受稳定收入的同时，也期待资产的长期增值。 综合优势：红利低波动+成长指数的组合策略，既保证了稳定的现金流收入，又通过低波动性管理了投资风险，同时还关注了资产的成长潜力。这种策略适合那些既希望获得稳定收益又希望降低投资风险的投资者。它提供了一个平衡的投资组合，既能够应对市场的短期波动，也能够抓住长期增长的机会。 总结一下，红利低波动+成长指数的组合策略结合了股息率的稳定性、资产的低波动性和成长潜力，为投资者提供了一个全面且有效的投资选择。 红利低波动+成长指数组合的优势与特点 优势： 稳定收益：红利因子提供稳定的股息收入，是确定性的现金回报。 低估值高质量：高股息率往往伴随着低估值和高质量，有助于筛选优质公司。 抗跌性强：低波动策略在下跌市场中表现更好，具有防御性。 长期回报：红利类指数通常能获得显著的超额回报，无论短期还是长期。 特点： 策略结合：巧妙搭配“红利+低波”双因子，结合成长指数，平衡收益与风险。 广泛覆盖：紧密跟踪中证沪港深红利成长低波动指数，覆盖陆港两地投资机会。 灵活应对：根据市场风格变化，可灵活调整策略，如红利风格转弱时考虑质量因子。 当下为何要选择哑铃策略？ 选择哑铃策略的原因在于它能够在不确定的市场环境中平衡风险和回报，通过同时配置高成长资产和防守型资产，实现资产的多元化配置，从而在市场波动中保持相对稳定的收益。 哑铃策略的核心思想是在投资组合中同时包含低风险和高风险的资产，以平衡风险和回报。这种策略的名称来源于其投资组合的形态——两端重量较大，中间相对轻盈，形似哑铃。具体来说，哑铃策略的一端聚焦于高成长性资产，如科技股、新兴市场等，这些资产可能带来较高的收益，但同时也伴随着较高的风险；另一端则侧重于防守型资产，如高分红股票、债券等，这些资产提供相对稳定的收益和较低的风险。通过这种相对保守和相对进攻资产的组合搭配，哑铃策略旨在平衡风险和回报，满足投资者既要趋稳又要追求收益的需求。 哑铃策略的优势在于其分散配置、攻守兼备的特性。它利用两端资产、行业或风格的低相关性实现风险分散，使得策略能够在不同的市场周期和经济环境下灵活应对，适应性强。此外，哑铃策略背后的核心原因是经济和盈利下降虽然偏弱，但市场整体估值偏低，很多行业受宏观经济的影响减小，自下而上地基于估值和逻辑演绎出很多机会，而不依赖高频的业绩兑现。 在当前市场环境下，多重风险因素交织，市场不确定性增加，通过哑铃策略来反脆弱，在降低总体投资风险的同时力争收益最大化的资产配置方式被更多投资者所选择。这种策略不仅在市场震荡或下行时能够抵抗波动，也有望在市场上行或热点频发时博取成长赛道的收益，为投资者提供多样化的投资机会和相对稳定的回报。 在这里，我再一次向您推荐一一一一一东方红中证东方红红利低波动指数C+东方红中证优势成长指数发起C！让您一键配置，省心省力，帮助您轻松掌握财富密码，两手抓两手都要硬，这多香啊！！！ #A股并购重组活跃 能否成市场主线？# #欧洲央行宣布降息 黄金创历史新高# #李大霄：2700或是A股历史大底# #九月基金投资策略# #四大行集体走强 调整期结束了？# #聊聊你的假期投资计划# #啥情况？药明系全线大跌# #华为三折叠屏手机VS苹果AI手机 你更看好谁？# 
