#天天基金调研团#最近的债市十分火热，而且资产荒的局面越来越严峻，银行存款利率不断的下调，股市又没有真正的翻身，普通人手里的资金想要完成保值、增值是很困难的。所以很多机构和聪明的投资者都把目光投向了债市。这段时间10年期国债收益率也不断新低，刷新了20年来的记录，对债市有兴趣的投资者也越来越多，今天就和大家来聊一聊相关的机会：
首先大家要知道目前我们所处的市场背景，在重要的会议上，对于货币政策的表述，从以往的文件改为了适度宽松。那就意味着大周期上，接下来降息降准的预期会大幅抬升。而前面几个月的信贷数据整体表现一般，这也就侧面佐证了后续货币政策宽松的可能性。再看市场表现，除了10年期国债快速向下破2%，国债指数也是连连新高，包括很多投资者手中持有的债券基金也都是在不断新高的路上，所以主观上，继续看好整个债市的上行，慢牛长牛不改，有些投资者会担心这个位置入局债市站在山顶，但如果大家回顾往年走势就不会这么害怕了，趋势是不会轻易逆转的。
近期有幸参与了天天基金调研团活动，这次测评的标的是$鹏华稳泰30天滚动持有债券A$ （A类012648，C类012649），我们就以这只基金来给大家做简单的介绍和分析：
基金经理胡哲妮，有着7年的证券从业经验，三年的管理经验。目前在管产品，整体规模已经超过了2,000亿，普遍都是稳健类，货币市场以及固收类为主，基本是专攻这些方向。
基金本身的策略也很有特点，平时是以中短债的思路去运作，利于增厚部位相对要灵活一些，值得注意的是，这只基金的组合以“哑铃型结构”为主，顾名思义，所谓哑铃就是两头分别重视，而体现在该基金身上，就是信用部位都以高等级信用债为底仓，利率部位去获取超额的收益。相当于兼顾了矛与盾，这种组合比较大的优势就是在市场出现回撤的时候，能够快速的减仓回到防守状态，因为进攻和防守仓位比较分明，操作起来也会很快。
我大概看了一下，在9月下旬到10月初股市大幅上行，造成了股债跷跷板效应，大部分债券基金都出现了较大的回撤，而鹏华稳泰的整体回撤仅有0.1%左右，可以说相当的稳健了。
（近一年基础指标）
再去把时间拉长，他的近一年最大回撤为0.24%，近三年最大回撤为0.72%，抗波动能力是相当不错的。还有一个数据需要大家关注，就是净值修复的天数，这代表着出现回撤之后重新回复的能力，修复天数越短越好，在这一项指标当中，鹏华稳泰的表现同样不错，近一年为28天，近三年为22天，已经超过80%的同类了。再去看收益回撤比，近一年为22.75，近三年为17.87，表现均能够超过94%的同类。数据是不会骗人的，这些指标虽然只代表了以往的走势，但对于大家参与和后市的指引非常有意义，特别是长达三年的数据，可以作为参考。
接下来再给大家聊一聊如何去配置，以核心+卫星策略为例：
保守型，80%（存款+债基）+10（沪深300）+10%（纳斯达克）
适合抗风险能力差的情况，比如年长用于养老的配置，或者新手入门，没有时间和精力去打理看盘的。
这80%当中，存款和债基的比例可以对半开，但是由于存款利率持续下降，债市仍然处于长牛阶段，定位长线的话，债基可以适当增配，尽量还是以长债为主。辅助10%的沪深300用来博取权益市场平均收益，对于固收类产品是增色，但增益也不会太大。再加上一点点海外基金，特别是趋势良好的美股，长时间来看，这个组合就像重型坦克，开起来基本是无压力的。
进取型，60%（债基）+10%（沪深300）+10%（创业板）+10（科创50）+10（中证1000）
适合有些理财基础，到对于市场涉及不是太深的朋友。这里面排除掉了银行存款，风险稍微加大，不过转移到了债基上，只要能去找低回撤和信用评级良好的债，中线来看也是可期的。权益市场的配置当中，相对分散到了几个宽基指数，不管是均衡型的大盘蓝筹，或者中小票以及成长都兼顾到了。这里面没有考虑配置海外，因为预期当中，未来一段时间的a股弹性和高度不会逊色于美股之类。这个组合跑起来也比较轻松，重点在于债基的选择和持有时需足够的耐心等权益市场发力。
激进型，50%（债基）+20%（创业板）+20（科创板）+10（沪深300）
对盯盘和行情理解要求较高，操作得当的话，不管是家庭资产配置还是日常投资组合，都是适用的。权益方面，弱化了沪深300的均衡效果，重视成长和科技，这就要求在持有的过程当中，对市场有一定的判断去做波段，不能盲目拿长，不然以A股历史走势来看，容易坐过山车。
这几个组合有个共同点，权益市场里选的都是被动型，因为主动型风格不一定稳定，不够通用。当然了，这是抛砖引玉，以核心+卫星的思路发散，大家有想法的，可以从中变通，不停的试错，以找到更适合自己组合。
而组合当中的债基，就可以参考上文中提到的鹏华稳泰30天滚动持有债，因为债券类的基金并不是无脑去参与，它还需要有经理的调配，需要有进攻和防守两个方面，在我评测到的各项数据当中，稳泰的表现都还是不错的，当然了，除了业绩、回撤、性价比等等，投资者也可以考虑添加自己的指标进行筛选。
ok，关于债市和相关的资产配置，要聊的就是这么多，供大家参考，不作为投资建议！
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