一周市场信息
（一）国内方面
1、国务院常务会议召开，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作，听取新污染物治理进展情况汇报，审议通过《事业单位登记管理条例（草案）》。会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。
2、国家统计局公布数据显示，9月份我国制造业PMI为50.1%，环比回升0.3个百分点，连续两个月回升，重返扩张区间；非制造业、综合PMI也重回扩张区间，分别为50.2%和50.7%，均比8月上升1.2个百分点。
3、国家能源局公布数据，2026年1月至8月，全国各电力交易机构累计完成交易电量51800亿千瓦时，同比增长19.2%。从交易范围看，省内交易电量40264亿千瓦时，同比增长21.5%；跨省跨区交易电量11536亿千瓦时，增长12.1%。
4、今年前8月中国规模以上工业企业营业收入同比增长6.6%，利润总额增长15.7%。在算力基础设施加速建设带动下，光纤制造、光缆制造行业利润同比分别增长5.3倍和1倍。8月当月，规模以上工业企业利润增速回落至4.2%。
5、国务院国资委表示，今年以来，中央企业围绕“六张网”加快实施一批重大项目和标志性工程，年度计划安排相关投资约2万亿元。在前瞻性战略性新兴产业领域，更加注重“扩能提质”。
6、中国9月末黄金储备为7747万盎司，环比增加74万盎司，8月末黄金储备为7673万盎司。中国央行已连续第23个月增持黄金。
（二）国际方面
1、美国8月核心PCE物价指数同比上涨3%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。本次数据是统计口径调整后的首份数据，并不完全反映实际物价压力。美国8月实际个人消费支出环比增长0.6%，为2025年3月以来最大单月增幅。数据公布后，交易员降低对美联储10月加息押注，高盛将美联储加息预期从10月推迟至12月。
2、美国9月季调后非农就业人口增加2.9万人，预期增9万人，前值增16.2万人；9月失业率为4.2%，预期及前值均为4.1%；9月平均时薪同比增长3%，预期3.2%，前值3.10%。数据公布后，交易员认为美联储10月加息概率较低，仍预计美联储将在12月加息。
3、美国8月贸易逆差1056亿美元，预期逆差1020亿美元，前值由逆差886亿美元修正为逆差928亿美元。美国8月进口额增长4.3%，出口额增长1.4%。
市场回顾及展望
（一）股市回顾及后市展望
1、股市回顾
国庆假期前三个交易日（9月28日—9月30日），A股市场整体调整，上证指数下跌1.19%，深证成指下跌3.22%，创业板指下跌4.67%。行业方面，房地产、医药生物、银行表现较优，分别上涨3.52%、2.32%、1.54%；通信、电子、机械设备表现靠后，分别下跌7.84%、6.40%、4.42%。
节前全球流动性紧缩交易延续，各期限美债利率维持上行，叠加假期避险情绪升温，共同拖累市场整体调整。从结构上看，科技板块跌幅居前：中美AI供应链脱钩担忧再起，海外数据中心建设相关的贷款与租赁风险发酵，加剧了需求端疑虑。医药生物受政策催化，叠加CXO、创新药等产业高景气获验证，表现相对占优。受增量政策发力预期催化，叠加财政首次对居民购房贷款贴息落地，顺周期板块涨幅居前，房地产板块领涨。此外，在市场风险偏好整体回落下，大金融、公用事业等稳健类板块表现相对占优。
国庆假期前（9月28日—9月30日），美国主要股指下跌，美股道指、标普500、纳指涨跌幅分别为-1.78%、-1.19%、-0.77%；日经225指数上涨0.59%。
国庆假期（10月1日—10月7日），美国主要股指上涨，美股道指、标普500、纳指涨跌幅分别为0.54%、1.96%、2.52%；日经225指数上涨4.92%。
2、后市展望
展望后市，随着融资盘出清以及潜在稳市力量的托底，市场大幅下行空间有限，但上行空间的打开仍需看到增量产业叙事的催化，或全球紧缩预期的缓和。短期杠铃策略预计仍将占优，关注大金融等稳定风格，以及科技中小成长方向。
（二）港股市场回顾及后市展望
国庆假期前（9月28日—9月30日），恒生指数上涨0.42% 报24613.27点，恒生科技指数下跌1.34%报4253.89点。国庆假期前三个交易日，港股整体呈现震荡整理、结构性分化的格局。具体行业板块方面，医药生物（创新药）成为节前较强主线，外资与南向资金均有流入；高股息、防御型板块（电讯、公用事业、本地金融）受青睐；汽车产业链因价格战加剧、销量预期下修而承压。
国庆假期（10月2日至10月7日），恒生指数跌1.96% 报24130.50点，恒生科技指数跌1.40%报4194.49点。上周五（10月2日），恒生指数大跌并创阶段性新低，本周一在AI算力带动下恒生科技指数探底回升，本周二医药领涨市场反弹，本周三科技股回调恒生科技指数小幅回落。
我们认为， 10月美联储加息担忧明显缓和，但港股市场短期或延续震荡走势，未来具体配置方向上，或重点关注以下方向：
1、较高风险偏好，进攻端：AI 基础设施与硬件中"有真实订单、能兑现业绩"的方向——算力芯片与晶圆代工、光模块/光纤、PCB、先进封装、服务器与AI云；创新药与CRO具备独立催化能力，构成成长端第二主线。
2、中低风险偏好，防守端：高股息与类债资产仍是加息周期基准配置，但海外无风险利率上行令其相对优势收窄，应侧重现金流稳定、分红可持续的方向——电信、公用事业、优质金融；险资投资港股通 ETF 口径明确，有望带来增量配置资金。
3、谨慎板块：有色金属（黄金、铜）在"美元回升＋加息强化＋节前备货谨慎"下回调压力未消；锂电产业链受产能过剩与整车厂自研电池压制 ；此外，需警惕高解禁与卖空压力较大的成长股波动。
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