进入北京时间11月7日,美国大选结果基本尘埃落定,特朗普和哈里斯先后发表讲话,全球主要国家领导人也向特朗普发去贺电。此次大选可谓超预期,我们此前担心的最坏情况没有出现(票数过于接近后而产生无休止的争议,甚至类似2022年的国会山骚乱),从具体结果来看,特朗普不仅获得选举人多数票,甚至在普票数据也是领先,共和党横扫参议院和众议院,甚至最高法院保守派大法官也以6:3的绝对优势占多数。随着一众媒体纷纷倒戈,美国媒体舆论也倾向于特朗普。可以预见,在下一任期,特朗普有充足的资源来践行他的施政纲领。
港股市场向来是全球资本市场情绪的放大器,在昨日美国各站点计票过程中,港股主要指数一度大幅下跌,但是今日开盘后低开高走,午盘恒生科技收涨近1%。年初至今,恒生指数及恒生科技指数累计涨幅均超过20%,定义为牛市也不为过。具体言之特朗普担任美国总统对港股市场有何影响,其实很难勾画。在2016年-2020年特朗普上一任期期间,恒生指数及恒生科技指数涨幅均有接近20%,且在2016年和2017年,港股市场整体表现非常优异,领涨全球市场。唯特朗普离任前通过的《外国公司问责法案》为之后中概股退市风暴埋下隐患。
就港股未来趋势判断,我们倾向于决定性因素依然是国内方面,主要是或将出台的财政刺激政策力度、方向、执行落地及最终效果。对于刺激政策的积极预期,也是推动港股市场9月以来港股市场保持极强韧性且大幅上行的重要动力。就美国新总统的执政思路而言,恒生科技成分股的公司对于美国业务敞口并不大,潜在加征关税的影响并不大;中概公司回归港股二次上次也基本完成,《外国公司问责法案》余威不再。此外,若美元继续保持强势,港币在联系汇率制度下能保持相对稳定,这有利于吸引全球资金。当然,特朗普未来的政策或将继续重塑全球地缘政治及贸易产业链格局,阶段性爆发的事件或将继续给港股带来扰动,这些跟以前很多年都没有太多变化。
总结而言,我们倾向于认为,特朗普上台对于港股的负面冲击不会比拜登政府更大了。当前及以后未来一段时间,除了天然不可避免波动之外,影响港股最大的因素还是来自于国内方面。横向对比全球其他资本市场在过去两年来的大行情,港股当前估值依然具有较大吸引力,且向上空间较大。
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