#反弹机会看好A股or港股？#

相比A股，我认为港股反弹优势会更强，海外市场降息预期再起，推动港币拆借利率有所回落，给港股超跌之后的估值修复营造了有利环境，3月以来港股通资金明显加速涌入香江，基本维持周度连续净买入且幅度不断加大，年初至今累计流入超2100亿元港币，已接近2023全年三分之二的水平，虽然港股近期表现强势，但恒生指数自2020年来已连续4年收跌，区间最大回撤达-52.75%近乎腰斩，而全球主流资本市场尚未出现连跌5年的记录，当前港股或已处于较为明显的超跌状态。

由于AH股在流动性、风险偏好、投资者结构乃至股息税收政策上均存在较大差异，因此同一企业在不同股票市场中的定价并不完全相同，以恒生AH股溢价指数衡量内地和香港两地同时上市的股票价格差异可以发现，近10年来指数持续抬升，目前已超140，相对“便宜”的港股或为投资者提供了更具性价比的投资选择，港股互联网在经历21-22年的政策阵痛期之后，当前不断降本增效、改善原有主营业务盈利能力、提高回购及派息，未来港股互联网仍将有望继续突破，率先打破底部震荡格局，港股上市的公司的主营业务具有较深的护城河，基本盘的盈利空间相对稳定，在新业务拓展上与人工智能等新技术密切相关，新增长点可循。

从新一轮的海外资金流入主要投向互联网科技行业也可看出，稳定增长的资产或将持续获得投资者的青睐，互联网科技业有望成为此次港股突破的先锋力量，叠加港股特殊的市场位置，决定其价值同时受国内经济基本面以及海外流动性的双重影响。@鑫元基金 @鑫元基金 李彪

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