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大暑之热，创新药之炽——从节气隐喻看中国创新药产业的盛夏时刻

上周四，7月23日，大暑如约而至。二十四节气走到第十二个，也走到了夏天的最深处。《时间之书：余世存说二十四节气》里有一句话，我特别喜欢，他说：“大暑之热，可以热为奇观奇事。”这话一针见血——大暑不是一般的热，是热到能成为奇观、热到能成就奇事的程度。这一天，2026年7月23日凌晨3点12分，太阳到达黄经120度，我国大部分地区正式进入一年中日照最多、气温最高的时期，也就是老百姓常说的“中伏”前后，很多地方气温直奔35度以上，湿热交蒸，上蒸下煮。

说句实话，盯着窗外明晃晃的大太阳，我脑子里冒出来的第一个念头，不是什么避暑养生，而是一个完全不相干的词——中国创新药。大家自己可以自己深度思考一下，大暑这种“热到极致”的劲头，跟当下中国创新药产业的势头，真的太像了。这一年多来，中国创新药产业有多“热”？热到了什么程度？先看硬数字。2026年上半年，中国创新药License-out出海的总金额达到了997亿美元。997亿美元是什么概念？这个数字已经接近2025年全年的73%，是2024年全年522亿美元的近两倍。全球医药交易TOP10里，中国药企独占8个席位，TOP5更是被咱们包圆了。再往细了看，2026年1月到2月中旬，中国医药板块的BD交易已经达成23到32笔，首付款总额达到34.2亿美金，总交易额接近400亿美金，比2025年同期增长了超过20%，首付款更是超过去年同期的44%。这不是偶然的数据波动。这是中国创新药研发能力被全球市场集中验证的信号。以前咱们做药，更多的是me-too、fast-follow，别人做出什么，咱们跟在后面改一改。但现在完全不一样了——中国在研创新药数量已经稳居全球第二，一大批企业开始做First-in-class、Best-in-class，也就是全球首创和同类最佳。国产创新药的价值，已经得到了跨国大药企真金白银的认可。你说这还不够“热”吗？

再举个例子。2026年1月，石药集团把一款GLP-1/GIPR双靶点药物以及后续多个项目的权益授权给阿斯利康，首付款高达12亿美元，总金额达到185亿美元。荣昌生物的一款PD-1/VEGF双抗授权给艾伯维，首付款6.5亿美元，总金额56亿美元。宜联生物的B7H3 ADC药物授权给罗氏，首付款5.7亿美元。这不是一两个企业在孤军奋战，而是整个产业链在集体爆发。更让人提气的是学术舞台上的表现。2026年6月的ASCO（美国临床肿瘤学会）年会上，中国12家创新药企携13项研究入选大会口头报告，中国企业带来的研究成果数量接近400项。康方生物的双抗在临床中交出客观缓解率超70%的成绩单——这个数据放在全球任何一家顶级药企面前，都是响当当的硬实力。而百济神州的泽布替尼，2025年全球销售额已经突破30亿美元，成为中国自主研发的首个“重磅炸弹”级创新药，2026年一季度归母净利润16.08亿元，正式结束了长期亏损；传奇生物的Carvykti全球销售额突破60亿美元，成为全球最畅销的CAR-T产品。这些都不是故事，是已经发生的商业现实。

这让我想起大暑的另一层意思。古人说“大暑三秋近，林钟九夏移”——最热的时候，其实也是秋天越来越近的时候，是万物生长最旺盛、最疯狂的时候。中国创新药现在不就是这样吗？2026年6月一个月，就有11款国产创新药获批上市，从恒瑞到百利天恒、康方生物、科济药业，全线开花；同时还有10款国产创新药首次进入临床Ⅲ期，覆盖了小核酸、mRNA疫苗、GLP-1等多个前沿赛道。

有朋友可能会问：这么热，会不会热过头了？是不是泡沫？我反倒觉得，产业之“热”和天气之热最大的不同是：天气热到极处，人只想躲进空调房；但产业热到极处，恰恰说明全行业的生态、政策、资金和技术积累到了一个临界点，正在酝酿质变。2026年政府工作报告明确提出要把生物医药打造为新兴支柱产业；国家层面“创新药物研发国家科技重大专项”投入17.5亿元财政配套资金，首次将First-in-class作为核心目标。多部门联合支持创新药商业化的政策密集落地，从医保谈判到基药目录扩容，从审批提速到成果转化，整个政策生态在给这个产业“添柴加火”。

更关键的是，中国创新药企业自身的造血能力已经起来了。像恒瑞医药这样的老牌龙头，2026年预计有一批创新药获批上市，包括HER3 ADC用于小细胞肺癌、GLP-1/GIP双靶点药物治疗糖尿病等，产品管线之厚令人瞩目。新一代的biotech公司如百利天恒、科济药业、信达生物等，不再只是“讲故事”，而是实打实地交出了临床数据和BD交易合同。

还有一个容易被忽略的点：中国的临床资源，是全世界独一无二的优势。14亿人口、规范且与国际接轨的医疗体系、高质量高效率的临床执行能力——这样的体量比所有发达国家加起来还大。辉瑞CEO在行业会议上直言，中国早期药物开发“成本仅为一半、速度却是三倍”。这不是恭维，是跨国药企用真金白银投票之后的结论。

这让我想起一句老话：“大暑连天阴，遍地出黄金。”农人们世世代代的经验告诉他们——大暑时节越是湿热、越是暴雨频仍，秋收的庄稼就越饱满。对于创新药来说，今天所有的“热”——政策的推动、资本的涌入、管线的密集突破、国际化交易的持续爆发——正是为未来的产业秋收积蓄养分。

说到这里，不得不提一个很现实的问题：产业红了，普通人怎么参与？毕竟大多数读者不是医药行业从业者，也不懂ADC和双抗的技术原理，更没条件去投资那些还在临床早期的创新药公司。但股市里有得选。我近期开始定投布局的——工银前沿医疗股票，格外值得聊一聊。

这只基金的基金经理是赵蓓，业内有名的“医药女神”，从业已经超过18年，管理工银前沿医疗股票A（代码001717）从2016年2月3日成立以来，任职期间累计回报达到了227%，年化回报约10%左右。这样的长期业绩，在医药行业主题基金里是相当能打的了。截至2026年二季度末，这只基金的规模是71.09亿元，股票仓位保持在85.95%左右，前十大重仓股仓位合计61.68%，属于集中度偏高的打法，说明赵蓓对自己的选股是有信心的。

从最新的持仓来看，赵蓓二季度把海思科（002653）买成了第一大重仓股，持仓占比9.74%，同时大举增持了药明康德295.48万股，药明康德一跃成为第二大重仓股。她还新进买入了泰格医药和奕瑞科技，把信立泰、华东医药调出了前十大重仓股。这些调仓动作背后，赵蓓在二季报里说得非常清楚——她判断全球创新药研发突破层出不穷，国内创新药企的研发能力正迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，行业近两年掀起的“license-out热潮”正是这一产业趋势的体现。同时她明确感受到CXO行业自2025年三季度以来的回暖趋势，订单量和价格均有明显转暖，所以报告期内维持了较高配置比例。

说白了，赵蓓的打法就是——认准创新药和CXO这两个核心方向，在行业回调的时候敢于加仓，在估值合适的时候果断出手。二季度医药板块一度因为行业整顿和地缘政治担忧出现深度回调，但她判断这些因素只会暂时延缓而非改变国产创新药行业崛起的产业趋势，所以在回调期继续增加了对估值合适、研发实力强、产品有出海潜质的创新药企的配置。这种“越跌越买”的逆向思维，恰恰是一个成熟基金经理该有的定力。

从更长的维度来看，工银前沿医疗股票A成立以来累计收益227%，虽然2024年和2025年医药板块整体承压，基金净值有过较大回撤，但赵蓓的管理风格偏向长期主义，不会因为短期波动就频繁换仓。她关注的不仅是当下的股价涨跌，更是企业管线的厚度、临床数据的质量、国际化合作的深度。这些才是决定一家创新药企长期价值的核心变量。

而且赵蓓的视野并不局限于A股。她在二季度还新进买入了兆易创新、澜起科技、海光信息等一批半导体龙头股票，说明她已经开始在医药和科技交叉的领域寻找机会。医疗器械出海、AI医疗、底层技术可拓展性强的核心零部件公司，这些都被她纳入了观察范围。这种跨界的布局思路，让基金不只是在“纯医药”的赛道里打转，而是能够捕捉到更多产业变迁中的结构性机会。

对于普通投资者来说，创新药这个赛道确实波动大、专业门槛高，自己选股很容易踩坑。但通过一只像工银前沿医疗股票这样由资深基金经理掌舵、长期深耕医药行业的主动管理型基金来参与，相当于请了一个专业的“医药研究员”帮你把关。赵蓓从业18年，经历过2015年医药牛市、2021年CXO泡沫、2022-2024年的行业寒冬，对医药板块的周期节奏有着深刻的体感。她知道什么时候该进攻，什么时候该防守，什么时候该在回调中捡筹码。

当然，定投是我个人比较偏好的方式。医药板块的特点是——长期向上，但短期波动剧烈。一次性重仓买入，很容易买在情绪高点，然后被漫长的回调磨掉耐心。而定投的好处在于，它把择时的压力分散掉了，每个月固定投入一笔钱，涨的时候买得少、跌的时候买得多，长期下来成本会被摊平。尤其是现在医药板块整体估值仍处于历史偏低分位，创新药的产业趋势又刚刚进入加速期，这个时候开始定投，时间站在你这边。

说回大暑。农人们用“大暑连天阴，遍地出黄金”来憧憬丰收，用“大暑无酷热，五谷多不结”来警示——太凉快的夏天注定是个歉收之年。所以，大暑的酷热不是坏事，反而是丰收的前奏。对于中国创新药产业，当下的“热”同样弥足珍贵。这是从跟跑到并跑、从仿制到原创、从内卷到出海的产业升维之热。当全世界都在盯着中国的双抗、ADC、细胞疗法，当跨国药企排着队来中国买管线、签合同，这个产业的“大暑”已经实实在在地来了。你我这种普通投资者需要做的，就是在大暑最热的时节，找到最专注的播种者。然后再耐心等一等——秋收的那一缕金风，不会太远了。#晒收益#