#把握创新药机遇#
在科技过热的背景下，下半年以来笔者逐步布局创新药。当然布局创新药还有几点考量：
首先是定价与准入双重松绑。2026年4月，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，明确赋予高水平创新药自主定价权，专利期内新药豁免集采压制，建立基于真实世界研究的动态价格调整体系。这一政策彻底改变了市场对创新药“医保谈判大幅砍价”的担忧，行业定价预期从“不确定性”转向“稳定可预期”。
2026年7月，新版《国家基本药物目录》首次将创新药纳入基层用药体系，肿瘤靶向药、生物制剂成为扩容重点，为创新药打开了更广阔的市场空间。同时，商业健康保险创新药目录同步推进，国内新药支付体系从“单一医保兜底”转变为“医保+商保双轮驱动”，药企盈利空间被实质性拓宽。
其次产业端的BD出海爆发，商业化进入兑现期。2026年上半年，中国创新药对外BD授权交易总额已突破1100亿美元，接近2025年全年1357亿美元的八成规模。国产ADC、双抗、多肽药物凭借差异化临床价值，深度嵌入全球医药产业链分工。行业逻辑已从“比拼管线数量”切换到“海外授权变现+国内商业化放量+利润持续兑现”的业绩阶段。
2026年一季度，板块整体净利润同比增幅突破120%，超四成亏损生物药企实现扭亏为盈，基本面拐点已被财报数据印证。工银瑞信基金二季报也明确指出，国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，行业近2年掀起的“license-out热潮”是这一产业趋势的具体体现。
最后也是非常重要的一点就是估值端性价比突出。当前A股创新药指数TTM市盈率仅处在历史32%分位，港股创新药指数更是跌至五年14.56%的极低估值区间。经过2023-2025年长达三年的持续调整，板块形成了“基本面持续向上、估值持续低位”的错杀格局，安全边际较高。
与此同时，高位AI算力板块估值普遍突破百倍，资金正从高位科技板块向低位低估的创新药方向“高低切换”，增量资金持续涌入医药洼地。
综上，当前时点，创新药板块正从“政策修复”走向“基本面兑现”，叠加产业周期向上、估值低位、资金高低切换，整体布局性价比凸显。
而工银前沿医疗股票则是一只赛道纯度极高，聚焦创新药核心主线的基金。
该基金长期聚焦“前沿医疗”领域，2026年二季报显示，前十大重仓股包括海思科、药明康德、恒瑞医药、科伦药业、荣昌生物、百济神州、泽璟制药等，完整覆盖创新药龙头、CXO产业链、ADC创新企业等核心赛道。前十持仓集中度超60%，既聚焦主线又通过细分赛道分散平滑波动风险。
基金经理赵蓓在二季报中明确表示，基金超配了创新药和创新药产业链板块，在回调期内继续增加配置估值合适、研发实力强、产品有出海潜质的创新药公司。@工银瑞信基金

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