• 最近访问:
发表于 2024-12-13 17:22:07 股吧网页版 发布于 甘肃
医药行业2025年度策略报告:结构性行情延续,看好医药创新和景气改善!

医药行业2025年度策略报告:结构性行情延续,看好医药创新和景气改善!

www.eastmoney.com 2024年12月13日 太平洋 周豫,霍亮,乔露阳,张崴,戎晓婕 查看PDF原文




股名称相关涨跌幅德展健康研报 资金流10%海欣股份研报 资金流9.99%德源药业研报 资金流6.91%万邦德研报 资金流6.31%点击查看全部>>




入名称相关净流入(万)科伦药业研报 资金流52060.36兴齐眼药研报 资金流9274.35艾力斯研报 资金流3750.99博瑞医药研报 资金流3366.29点击查看全部>>

  报告摘要

  2024年医药板块行情回顾:医药板块受市场风格切换及政策等因素影响,年初至12月4日收盘,申万医药指数下跌9.12%,跑输沪深300指数25.19pct,在31个一级行业分类中位列31名。以市值加权计算,医药生物行业二级子行业中,创新药(+16.48%)、医药商业(+8.88%)、原料药(+7.47%)表现居前,药店(-32.23%)、疫苗(-22.39%)、生命科学(-19.88%)表现居后。医药板块在扣除医药基金持仓后仍处于低配:2024年Q3基金医药股持仓比例约为10.31%,扣除医药基金后持仓6.82%,整体呈下降趋势。截至2024年12月4日,医药行业整体市盈率为27.71倍,处于13%历史分位,相对于全部A股(非金融)溢价率为36.07%。

  创新药:流动性提升的背景下,创新药板块的景气度和市场的风险偏好性持续提升。商业化、出海、数据读出是驱动创新药企业股价的三大主要因素。我们建议:关注创新药支付政策的边际变化,近年政策端大力支持建立多层次医疗保障体系,多次在纲领文件中强调其重要性;关注ADC和双抗等热门领域的出海机会,以及CD3双抗、变构TYK2抑制剂、增肌减脂单抗等赛道性机会。公司层面推荐2025年商业化有望维持高增速、核心管线有关键数据读出或出海BD预期的企业,推荐标的:百利天恒(688506)、益方生物-U(688382)、诺诚健华-U(688428)、来凯医药-B(2105.HK)、华领医药-B(2552.HK)。

  原料药:中国原料药板块在建工程规模4年来首次下滑,印度原料药园区建设期限延后,行业供给端产能扩张放缓,同时补库新周期叠加专利悬崖有望带动需求增长,产品价格景气度有望持续提升。公司层面,我们建议关注持续向制剂领域拓展的个股,如奥锐特(605116)、奥翔药业(603229);新产品业务占比高或产能扩张激进的个股,如同和药业(300636)、共同药业(300966);估值合理且产品价格处于上涨周期的个股,如国邦医药(605507)。

  制剂:制剂政策变化迎行业发展良机,集采、MAH制剂及四同等政策的深化落地将实现行业产能出清,集中度提升和强者恒强的产业趋势有望持续强化。集采政策竞争温和有序将推动A证企业,加速转向多品种高人效的经营模式;四同及后续政策推出将抑制A证企业的品牌溢价和B证企业的差异化策略;MAH制度的收紧将打压B证企业的生存空间。公司层面推荐在研管线丰富多批文高人效或仿创结合的头部制剂企业,推荐标的:科伦药业(002422)、亿帆医药(002019)、福元医药(601089)和京新药业(002020)。

  CXO:降息周期开启+海外投融资回暖,海外需求复苏,CXO有望迎来板块性机会。1)资金面:美联储降息周期正式开启+中国经济刺激计划陆续出台,A股资产性价比凸显;具备市场定价权的增量资金由风格保守的险资逐渐转变为以外资、ETF为主的资金,对医药等高成长行业更加友好。2)基本面:未来医药投融资有望持续回暖(24Q3医药投融资为1071亿元,环比增长1.2%),从而带动CXO需求的逐步改善。公司层面,我们建议关注国内临床CRO以及AI概念股,如诺思格(301333)、阳光诺和(688621)、泓博医药(301230)。


郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500