从市场的反应来看。
车子是先笔直开了0.5米：30年国债和国债期货在收到两则消息后，相继抹去了上午的涨势，而股市，以创业板为例，则从一度的跌超10%，到下午13点40分的时候，一度仅下跌1.6%，低点反弹近9个点。
随后，市场又想了一下，车子猛地向左驶去：股市一路下跌，创业板最终收跌10.6%，而30年国债期货，则一路冲高，收盘，涨超0.8%，为日内最高点。
市场的反应来看，似乎已经下注——周六的发布会，不会有太多新意。或者换句话说，在股市交易量，接连突破2万亿、3万亿，交易量吊打美利坚之后，市场的胃口现在变得更大了，要想维持股市上涨的动能，需要的增量政策力度的预期，可能也水涨船高了。
但是，回归理性来看，周六的这趟车，有没有可能，开到第三个方向？
也就是，既别笔直往前看，也别往左开，而是往右打打方向盘，同时放权益多头和债市多头一条生路？
我觉得，是有可能的，且，这大概率，也是政策的初衷
说结论的话：
财爸，根据一揽子增量政策的统一要求，当然需要加大发债力度，但是，在发债的同时，需要维持住较低的利率，保持较低的财政付息成本，这样才使得财政的扩张，具有可持续性，而这一切，如果仅让市场消化的话，具有不确定性。
比如说，举个例子，财政部今天公告说，本月11号，要续发500亿的30年期超长国债（比上个月的600亿还少了100亿，已经算呵护市场了），挺好，但是如果现阶段，债市面临负反馈，银行的存单成本也在上行，银行说我买不动了，怎么办？那会不会发飞？如果这样的事持续发生，那么，对于本职工作，是确保预算内、预算外两本账做平的财爸来说，显然是难以接受的。
这时候，就需要央妈配合。银行现在还是缺资产的，但可能阶段性，比如因为最近股市的原因，银证转账大增，缺钱了，买不动的时候，那就央妈参与国债的买卖，解决债券供给和需求的时间错位问题——这话很眼熟吧，当时央妈借券买债的时候，说法也是，解决供需错位，财政发债慢了，我先给市场提供一些供给，保证债券收益率曲线的健康，只不过，现在方向反过来了而已。
正如我们的星球嘉宾在发文中所提，央妈的8月买卖国债的公告中，还提及，是买短卖长，而在9月的公告中，已经不提卖债的事情了，只强调“加大逆周期调节”，这就是态度和形势的转换。
因此我们认为，既不需要对周六的会议抱有过高的期望，也不必觉得，后续加大发债，就是利空债券，从今天的两个公告来看，从政策的出发点来看，希望达到的效果是：股市慢牛，债券保持在低利率水平。
当然，政策初衷是一方面，市场自有市场自己的演绎路径。
......
我们就来说一下股债两个市场的情况。
1、先说债券吧，我们继续给债市按摩。
我们中午，在债券今天有蛋吗的账号，比较大胆的发布了一篇，《A股开盘大跌，债市调整可能进入尾声了？ 》。
这是该号创刊两个月以来，最火的一篇了，转发超2000人，阅读超3万，能看到很多银行的小伙伴，在积极转发，我也理解大家的心情和行为，在近期股市火热，债市大跌，客户快速提取存款、赎回理财和基金的阶段，就需要这种明确的观点，去安慰一下客户。
很多小伙伴说，今晚能不能继续按摩一下。
好的，再按摩一次，下次按摩可就要收费了。
核心的观点是（中午写的）：债市调整可能进入尾声了，其中，利率债短期再次跳升的可能性较低，存单在目前的位置已经极具配置价值，仅仅是信用债，还是调整的尾声，中高等级、短久期的信用债调整基本到位，进入性价比区间，而中低等级、长久期的信用债还有待观望，收益率要逐步回到，它本来就应该处于的位置（基于历史均值的等级利差、期限利差）。
下午市场的演绎情况来看，进一步在佐证这个观点。
长债方面，即使面临财爸的发布会的扰动，长债仍坚决下行。
中高等级信用债，下午，部分债，较上午的ofr报价已经开始快速下行了，一些好债，已经重新惜售了。
存单方面，从来不值得太担心，今天下午，银行可转让大额存单的收益率，已经开始降了。另外，从一家分行的数据举例来看（媒体报道），季末流失了40亿存款，1/3流入了股市，剩下的其实昨天没来得及或者没敢买入股市，趴在证券现金账户，这些资金，今天跌完，后续可能也不太敢大力买股票了，负债压力最大的阶段，可能已经过去了。
唯一比较麻烦的，是中低等级、长久期的信用债，还处于尾部风险之中。
所以，我们认为，债券，很快可能迎来右侧进一步中枢下行的机会。
2、A股，今天的大跌，本质是资金结构导致的。
昨天，我们在《港股大跌，A股高开，从抢筹思维转换到配置思维》，以及今天一大早，在《中概股暴跌，提示一下A股的风险》中，都提到了今天开盘A股的风险：
“要注意一下，从港股收盘表现来看，目前所有港股板块里，仅仅半导体和非银金融，国庆至今的涨幅还超过10%，其他板块加权平均后，基本就是个不涨不跌了。
这意味着，在今天疯涨之后，我们如果把港股作为可以衡量A股的价值的一种锚的话，A股短期可能没有进一步大幅上涨的基础动力了（如果大涨，就得靠新韭菜们接力了）。
另外也要注意到，以卖出白酒为代表，北上资金在高开后，有买单走人的迹象，且今天的公告里，企业减持公告大增，这都是提醒市场，注意理性的标志性事件。”
从这天的几个数据来看。
两融方面，也就是股市的杠杆，从9月24日的26万，6天新增了50万人，增长200%，这些，都是新增的散户杠杆。热门个股，银之杰，5天暴涨150%，自然人买入比例，是95%，这就是A股“可爱”的地方。
北上方面，昨天财联社做了比较好的量化分析，证明北上资金在昨天的大涨行情中，基本没怎么参与。
而在机构资金方面，从昨天的微观情况来看，机构投资者，赎回止盈的，要比进一步加仓的，多。
最“恶劣”的，还是昨天，大量公司发布了减持公告。
我今天刷了一下，减持公告的数量大幅减少，不知道是不是受到了窗口指导。
只能说，在这一轮无差别的暴涨中，有太多的，“”，享受到了泼天的富贵，获得了和他们的基本面、估值不匹配的上涨，那么，这些大股东，自然有强大的动力，把公司，卖给“家人们”。
我们昨天和大家说的，“明天别买了，要买的话只买有基本面，买了能睡得着觉的。”
也还是那句话，在短期情绪冲顶的过程中，我们享受难得的正贝塔的同时，其实可以有更充分的时间和筹码，去考虑一些更长远的事情，想想，怎么用配置的思维，而不是，“买”，“冲”，“抢”的思维，去投资A股。
3、国君明天要复牌了，可能有个吃补涨的机会。
晚上的消息，之前停牌，错过整轮牛市的国君，明天要复牌了，下图，刚才和机构的小伙伴聊，这里有个潜在的吃补涨的机会。
可以关注下，证券ETF龙头，代码是159993，可能受益于复牌补涨的利好。
我算了一下，自9月5日国君的股票停牌以来，标的指数“证券龙头”涨超40%，但国君和海通在ETF的估值仍按照停牌时的收盘价，所以值得关注复牌后的补涨空间。
我补充一下，停牌时候的公告是这么写的，所有的公募基金，理论上，都要按照“指数收益法”给停牌的票估值，相当于就是按指数的平均涨幅给停牌股票估值，那就基本和没停牌一样了，涨跌随大流，但ETF是除外的。
这是其一。
其二，券商龙头股本身今天交易就异常活跃，东财全天成交超过900亿元，打破此前中石油在07年创下的699.9亿元的历史记录，创A股个股最高单日成交额新记录，中信证券成交也超过了400亿元。
这其实都在为最近，持续超2万亿的交易量，在定价。
券商理论上是这轮牛市（如果还能继续的话）行情的核心，而且，我一直坚信，未来所有的金融细分板块，都是头部集中化的，所以，如果要买券商，也优先买龙头股，而且历史上每轮反弹行情，证券龙头指数都跑赢证券公司，因为这个指数成分股只有30只，权重更集中，用了财富管理加权，比如，20cm的东方财富的权重会更大，弹性更大，在市场上涨的时候，核心标的东方财富、中信证券等在组合中的权重更大。
所以，明天一早，可以观察下证券ETF龙头（159993）的走势，牛市里，大券商复牌，好像也是头一次。
就这些。
......
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