#中秋灯谜会#

灯谜一的谜底是：易方达中债7-10年国开债

灯谜二的谜底是：易方达中证银行ETF联接(LOF)

灯谜三的谜底是：易方达高等级信用债债券

今年是低估值修复年，所以估值低破净资产同时资产质量没问题的银行板块，修复动力会比较强。最近银行板块一改以前不温不火的状态，集体爆发，把指数推到3400点也是在情理之中。

银行板块在2021、2022两年继续维持业绩增长，但并没有兑现到银行指数上来。最近3次银行板块的行情（2016、2019、2020年），板块指数上涨归因于业绩，估值提升效应都不明显。2021、2022年银行板块业绩增速较高，但银行指数迟迟没有兑现这部分，目前的指数点位大致相当于2020年7月，可以期待后续逐步兑现。年初，银行指数位置来到2020年4月行情启动前的位置，估值从彼时的0.7倍市净率下降到如今的0.5倍市净率，为历史新低，估值修复箭在弦上。随着宏观经济基本面好转的预期将逐步兑现，银行又是国有上市公司的典型代表。

由此，我认为，2024年将会是“重估之年”，银行将会面临三个重估：

1、重估资产质量：地产融资侧既然决定“以时间换空间”，就不用再怕资产质量下行风险；重新审视银行资产结构，已较此前更为安全；房地产、消费类信贷、经营贷不良生成均将边际减轻。

2、重估红利价值：“低估值-高股息”特征凸显，中美日欧对比来看，我国银行业分红高且稳定，在ROE、ROA、净息差、经济增长潜力方面均占优，估值却在四个经济体中与最低的日本为伴，亟待重估。

3、重估业绩前景：1）净息差23Q3或将企稳，信贷需求大概率好于今年；2）市场转牛使代销回暖，收增速或将反弹；3）度过高基数区之后，回归稳健增速；4）风险缓释后，拨备计提压力减轻。

今年银行板块涨了一些了，但很多银行的估值还非常低，现在上车还不算晚。如果对什么时候入场心里没底的朋友，可以选择定投或分批建仓的方式，可以避免一次建仓可能出现的套牢风险。009860就是咱们小散布局银行板块的优秀标的，没有人为的因素，紧密跟踪中证银行指数。@易方达基金 $易方达中证银行ETF联接(LOF)C$