2024年一季度,尽管总需求仍然偏弱,但国内经济逐步出现企稳的迹象,一些结构性亮点开始显现,经济总体表现好于资本市场此前的极度悲观预期。部分产能过剩的部分新兴制造业,开始出现了资本退出的迹象,经过惨烈的竞争一些细分环节的优秀公司开始脱颖而出;政策方面,在中央经济工作会议既定方针的指导下,一系列政策出台并开始发力,对经济企稳起到了明显的正面作用;技术进步方面,人工智能、机器人、虚拟现实、智能驾驶、创新药等领域处于较好的发展状态中,特别是人工智能国内外都有可喜的进展;资本市场方面,存量博弈、行业公司持续分化的特征仍然较为显著,低估值板块表现更为突出,年初部分科技股、中小盘股票出现流动性风险,在政策及时干预后明显恢复。从估值来看我们仍然认为目前A股的较多优质公司处于长期价值低估的状态。在此背景下,2024年一季度上证指数上涨2.23%,沪深300上涨3.1%,创业板指下跌3.87%。行业方面,一季度表现较好的行业有银行、石化、煤炭、家电、有色金属等,表现落后的行业有医药、计算机、电子、地产、社会服务等。
本基金主要投资于消费服务、先进制造、TMT、医药四大成长板块中,具备优质的商业模式、优秀管理层、良好的公司治理、较强竞争壁垒的上市公司。本报告期内,本基金减持了部分需求不及预期、竞争态势加剧、盈利能力面临不确定性的部分制造业公司,增持了部分供需向好、盈利稳定、竞争优势突出的公司,主要集中在上游资源、消费服务、公用事业、互联网、中国优势出海等方向和领域。