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市场如期出现春季躁动，只是躁动的方向不是向上，而是向下。从元旦节前的相对强势，到元旦节后的调头直下，基本没有来自于基本面、政策或者外部环境的重大变化，唯一可以拿来说一说的可能是来自于基金重仓股的卖出压力。从熊市尾部特征的一贯表现来看，2024年开年的走势没有特别的例外，只是过往趋势的一个延续，是熊市尾部区间的拉长，是对抄底资金的再次打击。

按照过往规律来看，直至没有资金再有抄底意愿，或者散户们不再打开股票账户、甚至于底部割肉离场才是真正的市场底，但从实操的角度来看，这个判断很难有真正有效的先行指标来予以支持，因为永远都会有抄底资金，再熊市的底部都有交易量存在，有悲观卖出者，就有相对乐观的买入者，而散户的情绪指标，我们更多只能够在复盘的时候从个例的角度讲出某个类似的故事，但总是缺乏系统性的样本数据。因此在市场趋势真正明朗之前，投资者对市场的判断，永远是基于各自风险偏好的不同，基于对各维度因子所取权重的不同，站在自身角度来对胜率和赔率做出不同的判断，从而进行投资决策。

过去十多年，除去今年和股市熔断的2016年的1月，无一例外是向上的春季躁动。鉴于过往两年市场震荡下行，当前市场本身已经跌至性价比极高的位置，才会有对于2024年几乎一致看多的春季躁动判断。

从全年维度来看，低开高走比高开低走好，2018年和2023年的一月都是走势强劲的一月，结果全年都遭遇了熊市，因此对于今年开年初的下跌，在一定程度上我并不焦虑，才跌了几个交易日，理论上不是为后面留下了更大的反弹空间吗？从微观层面来看，市场正发生一些变化，最典型是以逆变器为代表的板块，自元旦节前开始反弹以来，基本维持了近4周的反弹，个股反弹幅度从30-70%不等，从过去一年时间来看，算是除了TMT板块之外，反弹持续时间最久、幅度最大的板块了，核心的催化剂是2023年12月公布的11月出货数据环比转正了，再叠加板块跌幅大、估值相对便宜、长期需求空间大等几个因素，才有了这样一个走势。事实上符合上述条件的板块在变得越来越多，催化剂要素也在越来越临近，因此从这个角度看，对于市场越跌应该持越乐观的态度。

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