2023年2季度,国内经济基本面环比走弱,债券市场交易主基调由1季度的对经济增长的强预期转为实体经济的弱现实,对出台政策、产业等领域提振政策的预期存在一定落空,推动债券收益率不断下行,同时实体经济融资需求较弱导致银行间流动性宽松,资金利率持续居于2.0%以下。在此背景下,央行于6月中调降公开市场逆回购、MLF等一系列政策利率,货币市场利率进一步下行,并创下近期的低点,随后因季末和缴税等多方面的影响,货币市场利率水平出现小幅回升。华泰柏瑞鸿利中短债保持略高的组合久期,同时在信用利差不断收窄的背景下,增加了商业银行金融债和同业存单的配置,通过久期和杠杆的调整,为基金组合获取了一定收益,使基金组合稳健运行。
展望未来,目前国内经济内生动力还不强,需求驱动仍不足,降息之后货币政策有望发挥总量和结构双重功能,搞好跨周期调节,为实体经济提供更有力支持。交易上会关注政策层对经济的定调,关注信贷的效果和持续性,政策效果的预期差可能会带来债市的波动。华泰柏瑞鸿利中短债将适当地调整久期,继续保持组合的高流动性,同时选择一些流动性好、期限较短的资产进行交易和加杠杆的操作。我们还将继续坚守规避信用风险的理念,以“在努力保证流动性的前提下,力争获取较高收益”为该基金的运作目标。