#布局消费，选消费红利指数#打卡第9天。

短期去看消费数据仍显疲弱，居民消费力和消费信心的缺失是主因，往后看，中信证券认为一方面经济修复情况对消费影响关键，一方面理性消费、快乐生活、技术迭代等结构性趋势，以及出海和下沉的增量空间明确，当前政策拉动方向与消费本身的发展趋势趋于一致提供助力。建议持续关注消费的结构性机会，服务消费升级将是其中主要方向之一。

当前中国居民消费率、服务性消费支出占比较美国、日本、韩国等国家均存在差距。参照日本，日本在1995年前后消费结构由商品消费占主导转为服务消费占主导，在随后经济低速发展的周期中，基础商品消费呈现性价比追求，而精神满足类的消费保持上升，其中旅游需求呈现出韧性强、支出节俭的趋势。以此为视角，在中国经济增长趋于稳增的预期下，中国消费结构的变化也正开启，我们认为以精神满足、情绪价值为底层逻辑的服务性消费将成为下一阶段驱动中国消费市场扩容的主要方向。

景区：体验性消费的重要场景，预计支持优化供给、鼓励门票优惠政策。

餐饮：预计中餐老字号及“新兴”海外品牌将主要受益。

住宿：支持培育中高端酒店品牌和乡村住宿发展，本土酒店集团及旅游预定平台有望受益。

教育：整体延续先前政策路径，继续看好职业教育与非学科类培训两大方向。

体育：政策引导有望推动居民运动渗透率提升。