近期利率债和信用债表现分化,利率债在买盘力量强盛的推动下延续显著下行趋势,而信用债则在流动性偏弱及资金面偏紧因素影响下处于持平走势,展望后市,利率债和信用债后续怎么看?养债人当下或更值得关注什么?
利率债方面,近期公布的8月金融数据显示经济延续偏弱,基本面对债市仍形成支撑,另一方面,资产荒格局延续,当下机构欠配压力仍较大,数据显示近期险资大量涌入30Y国债。另外,受本周资金面趋紧影响,市场更倾向于受资金面影响较小的长端品种。因此,在央行多次释放明确信号和下场调控卖出长债的背景下,利率债市场交易情绪延续火热。
信用债方面,经过8月负债端赎回潮后,长端信用债交易热情明显下降,当前信用债活跃度仍未回归此前水平,同时本周OMO到期量较大,资金面有所收紧,带动资金价格上行,经过央妈连续几日投放流动性后,今日资金面略有宽松,但信用债整体还是呈现分化。
展望后市,美联储9月降息确定性较强,预计国内汇率压力有望减缓,同时有助于打开国内货币政策空间,叠加央行持续买入短期国债,我们认为未来短端利率债下行的确定性或较强。
长端利率债来看,一方面增发国债尚未落地,另一方面央行维稳长端的态度明确,我们看到近期市场投机氛围是相当浓厚的,但仍需注意风险。理性的投资者在这个时候或与其跟随市场去疯狂,不妨静下心来思考长端利率债的空间还剩多少。信用债方面,在资金面不是非常充裕的情况下,我们认为短期或延续震荡。
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