近期债市有一些新的变化,之前我们在文章中提到收益率继续下行有一定压力,但这两天债券收益率迎来全面下行,尤其昨天30年国债“丝滑”地突破了2.5%的关键点位,而今天早盘虽然稍有震荡,但尾盘还是维持上涨状态。
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此前市场普遍认为30年国债阻力位在2.5%左右,并且在此位置上方“纠结”了一段时间,为何这两日毫不犹豫地突破了下去?原因是什么?后市怎么走?今天就这两个问题和大家聊一聊。
一方面,由于央妈从4月开始多次提示长债下行过快的风险,市场对于央妈态度较为“忌惮”,同时市场对于降息也进行多次试探,希望通过降息来打开利率下行的空间。但随着5月经济数据和最新地产数据公布后,市场对于基本面情况有了新的定价,认为当前融资需求仍然偏弱,基本面依旧在修复进程当中,因此市场普遍认为当前利率水平依然偏高,市场利率还有进一步下行空间。
与此同时,央妈虽然多次口头提示长债风险,但到目前为止还未采取进一步的行动,因此大家逐渐从先前害怕央妈喊话,转变为期待央妈喊话所带来的买入机会。
因此,在基本面和资产荒的双重逻辑推动下,债市进一步上涨,这是近期30年国债期货能突破2.5%的主要原因。
展望后市,如果宏观政策没有显著超出预期、资金面总体维持宽松的货币政策、机构欠配压力仍然较强的话,债市总体或还是向震荡偏下行的“慢牛”方向去演绎。
$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$
后续重点关注融资需求变化、地产边际变化等基本面因素,同时可重点关注债券供给方面,包括未来地方债、特别国债是否对债市带来供给压力,因为在当前资产荒逻辑之下,如若供给短时间内大幅增加可能对债券价格形成一定压力。
总的来说,债市中长期我们仍看震荡向好,但由于短期到了关键点位,到了历史新低,所以短期债市的波动可能会有所放大,提醒大家仍需警惕短期债市回调的风险。
$鑫元中短债A(OTCFUND|008864)$
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