昨天有个新读者给我留言说：“中证2000是不行了吗？”起因是我在上周五将持仓由中证2000指数基金切换到中证红利低波动指数基金当中。

之前常有读者问我将持仓由A切换到B，是不是意味着不看好A。我不止一次地提过轮动策略在操作的过程中并不考虑个人的主观因素，所以从主观角度来说，我并不知道中证2000后续行不行。那问题来了，从轮动策略角度来说，是不是中证2000不行了？我想答案是的，轮动策略认为后续布局中证红利低波动指数基金的期望收益更高，所以放弃了中证2000而选择了中证红利低波动。那是不是意味着后续中证2000大概率会跑输中证红利低波动呢？

我上午统计了一下自2018年6月15日至2026年8月12日（上一次测试后没有更新数据）场内轮动策略高频换仓的相关情况，这里向大家说明一下。首先这其中包含1980个交易日，期间需要换仓498次。如果定义由A切换到B，再将持仓由B切换到C，在第二次换仓前持有A的收益率小于持有B的收益率为完美切换，反之则是左右挨打，那么结果显示完美切换213次，概率是42.77%，两头挨打的频率更高一点。

这个结果可能让部分读者不解。我之前说过换仓可能会完美切换，也可能会左右挨打，但是完美切换获得的超额收益覆盖了左右挨打遭受的超额亏损，长期超额收益的来源正是两者的差值。而且我们需要注意的是即使遭受了两头挨打，持仓可能仍跑赢了其它未被选择的指数标的，比如近期轮动策略的持仓在中证2000和红利低波动指数当中频繁切换，但持仓没有考虑过弱势的创业板50。

实盘数据：

$易方达原油A类人民币(OTCFUND|161129)$

$天弘芯片产业ETF联接A(OTCFUND|012552)$

$国融融银灵活配置混合C(OTCFUND|006010)$

$平安科技创新混合C(OTCFUND|009009)$

$博时北证50成份指数发起式C(OTCFUND|018129)$

$融通新蓝筹混合(OTCFUND|161601)$

$天弘增强回报债券E(OTCFUND|009735)$

$汇丰晋信低碳先锋股票A(OTCFUND|540008)$

$华夏中证动漫游戏ETF发起式联接C(OTCFUND|012769)$

$易方达黄金主题人民币A(OTCFUND|161116)$