#见微知著，国庆见闻征集#

今年中秋国庆双节假期我过得挺充实的，东北虎林园隔窗投喂老虎狮子，也看了精彩的马戏团表演；极地公园看了海狮白鲸小企鹅，以及园内的新设施；劳动公园陪家人看了延续办了二十三年的菊花展。虽然假期还剩下几天，但我也想休息下，顺便为节后的工作及投资都做好规划。先说清楚，10月、四季度乃至更遥远的未来，我都依然看好科技板块，特别是光通信产业链，并会持续通过东财通信（A类：008326，C类008327）这只指数基金进行定投布局。

我是在2023年7月买入的东财通信这只基金，当时买的是A类008326，而且开启了定投计划，到今天已经超过三年，目前持基收益率179.14%。这个数字我自己也反复看过几遍，不是不信，是想搞清楚它是怎么来的。趁着假期后半段哪儿也不去，我打算把这本账从头到尾翻一遍——翻完了才发现，今年前三季度的波动，在这三年的故事里，真的只能算一段小插曲。（自选图在文末哦）

Chapter 1 假期过半先歇一歇，顺便复个盘

假期玩下来，人是真尽兴，也是真累。闲言少叙，先说行情，今年开年并不热闹，一月中旬的时候，手里这只基金还摸过一次年内的低点。之后科技线一路走强，通信是跑在前面的一队，到了六月下旬，净值创出历史新高——从年内低点到那天，差不多翻了一倍。那阵子打开持仓，心情跟假期里投喂老虎差不多，你伸出去多少，它就接走多少，蛮解乏的。

转折发生在七月。科技板块整体深度回调，这只基金单月跌了三成多，是今年以来最疼的一个月。八月修复了两成，九月又跟着大盘回落，节前最后一个交易周，一周跌掉百分之十。要是只看七月到节前这段，确实有点惊心动魄。

但把镜头拉远一点，画面就不一样了。以东财通信为例，今年以来它目前涨幅还有百分之五十多；拉长看，近6月涨幅超过35%，近1年涨幅超过70%，近三年涨幅超过290%，A类C类都差不多是这个水平。也就是说，七月那三成的下跌，跌掉的是今年上半年涨出来的利润，不是我的本金。账面上的数字起起伏伏，我定投的扣款，这三年多一天都没停过。

Chapter 2 真正的考验，其实在三年前

今年七月那一个月，放在三年前，我是熬不住的。这话不是夸张。2023年7月我买入的时候，净值一块一左右，买入之后行情就往下走，最深的时候跌到过八毛二。更磨人的是时间：从买入到2024年9月下旬行情启动之前，整整十四个月，这笔投资基本没赚到什么钱。行情启动的前一天，净值还趴在我买入价的下面。那段时间每次扣款，都像往一口看不见底的井里扔钱，扔出去连个响都听不见。我不是没动过停扣的念头。每次想停，就回去翻一遍当初买它的理由——AI训练要传数据，数据中心要扩容，光模块是绕不开的环节。理由没变，手就没停。

后来的故事大家都知道了。行情从2024年9月底启动，通信成了主线之一，2025年整年下来净值翻了一倍还多，再到今年上半年冲上历史新高。我如今手里这179.14%，一大半是2024年之前那些“不赚钱的日子”里攒出来的份额贡献的。跌利润和跌本金，是两种完全不同的疼法。今年七月账面缩水，我心里有数，那是利润在打折；2024年开年那阵子才是真熬人，本金浮亏，还看不到头。

所以今年这三季度，行情上蹿下跳，我的体感反而平静。定投这件事，最难的从来不是行情，是行情不好的时候你还在不在。我见过身边不少人，涨的时候追进来，跌一波就清仓走人，来回几趟，指数涨了三倍，他一分没赚着。我的笨办法就一条：只要买入的逻辑没变，扣款就不停。三年来我真正的功课，不是判断涨跌，是反复确认那条逻辑还在不在。

Chapter 3 十月之后，我依然看好光通信这条线

四季度看什么？我的答案没变过：科技板块，特别是光通信产业链。这不是假期里随便想的，是产业里的数字摆在那儿。全球光模块市场规模预计从2024年的1267亿元增长到2029年的2954亿元，五年的年复合增速18.5%。眼下800G已经进入规模部署阶段，1.6T在加速放量，头部光模块厂商同步在国内和东南亚扩产能。还有一点跟以往不同：过去设备需求主要靠产能扩张拉动，这一轮是新增产能建设和400G向800G、1.6T升级的设备迭代一起拉动，两股需求叠在一起，持续的时间会更长。

这条产业链大家可以花时间了解一下，脉络其实不复杂。上游是光芯片、电芯片、光器件、封装材料和生产设备；中游是光模块的设计、制造与封装，把上游这些材料和器件做成具备光电信号转换功能的成品；下游分两块，数通市场面向云计算和AI数据中心，电信市场覆盖骨干网、城域网、接入网和无线网络。AI数据中心每往前建一步，几乎都要往这条链上下订单。

Chapter 4 拿了三年，说说这只基金本身

东财通信这只基金跟踪的是中证通信技术主题指数，样本挑的是产品或业务与5G、物联网、光通信、量子通信、卫星通信这些新兴通信技术相关的上市公司，覆盖通信设备、半导体、电子、计算机等行业。目前指数的前十大权重股，新易盛9.13%、中际旭创8.49%、东山精密7.60%，后面还有三环集团、亨通光电、沪电股份、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技，光模块和光器件占了大头。我定投它，图的就是把这条产业链一篮子装进来，不用自己去猜哪家公司最后跑得最远。

指数基金是被动跟踪，基金经理的作用容易被忽略，但我还是习惯看一眼。现在管这只基金的姚楠燕女士，美国南加利福尼亚大学公共政策硕士出身，做过中欧国际工商学院金融学和会计学的研究助理，是东财基金筹备组的成员，从公司还没成立就在了。她的履历里清一色是指数产品，证券、A500、中证500、芯片、上证50都管过，2024年7月接手这只基金，到今年把任职回报做到了两倍多。对一只被动产品来说，我要的其实就两样：跟踪得紧，别出岔子，这两样她都交了卷。

费率是普通人最该关心的部分。以C类东财通信C(008327)为例，管理费每年0.50%，托管费每年0.05%，销售服务费每年0.25%，申购费不收，持有满7天赎回费也是零。我当年选的是A类，一买就打算长拿；要是拿不准自己能持有多久，C类这个结构进出更轻省。最省心的还是定投——金额不大，定投省心，涨的时候买到的份额少一点，跌的时候买到的多一点，把我从猜顶猜底的游戏里解放出来了。

公司方面，东财基金2018年才成立，论规模可能离网红大厂有些差距，但指数产品线铺得齐整，通信、芯片、证券、宽基都有布局，背靠东方财富这棵树，走的是少而精的路子。对指数基金来说，这已经够用了。

不过波动也是有的，毕竟科技类基金的弹性是双向的。今年七月一个月跌三成，经理任职以来的最大回撤也超过四成，这种波动是这类行业指数的常态。手里这笔钱能放多久、能承受多大的起伏，每个人得自己先掂量清楚。

Chapter 5 自选里躺着的两个新方向

四季度除了光通信这条主线，我自选里还躺着两个观察方向。一个是AI应用端。算力涨了两年多，应用的商业化今年开始有起色，四季度我会盯着应用公司的订单和用户数据，看这条线有没有从讲故事走到交作业——年底前后正是验证的窗口，订单是虚是实，到时见分晓。另一个是创新药，这条线我断断续续看了两年，逻辑是出海授权和订单兑现，属于科技成长里跟算力不搭边的另一支。这两个方向我都看，具体配不配、配多少，得看四季度市场给出的具体情况——行情是轮动的，我的原则是不追着热闹跑，主仓位在光通信，观察仓在别处，这个格局四季度不打算变。

Chapter 6 假期会结束，投资会继续

假期就要结束了，老虎投喂过了，白鲸看过了，菊花也赏过了。回去上班之后，定投的扣款照旧，光通信的订单和数据照旧盯。三年拿下来我算是想明白了：拿得住的底气，不是把行情猜得准，是把产业看得懂。账，我每年翻一遍；路，我接着走下去。大家对东财通信这只基金感兴趣的话，不妨多多关注下。（本文仅供参考，不作为投资建议）@东财基金

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