今年一季度,经济持续处于复苏态势,但节奏先快后慢;货币政策总体稳健,3月份为满足流动性合理充裕需要,央行全面降准0.25个百分点,显示对流动性的呵护,同时政策基调仍以稳健为主。债券市场走出结构性行情,去年底超跌的信用债收益率持续下行,走出一波独立的牛市行情,而利率债收益率先上后下,总体呈震荡走势。
组合运作方面,本基金主要以跟踪彭博巴克莱1-3年利率债指数为主,年初对市场看法谨慎,导致组合考虑配置券种集中于1-2年期骑乘效应较高的政策性金融债,同时组合久期小幅低于指数水平;但与此同时,期间根据不同券收益率的变化,择机进行换券操作,置换更为具有性价比的券,在组合仓位策略不及指数的背景下,通过资产置换弥补了部分损失,组合整体与指数走势一致。
展望二季度,经济复苏持续但缓慢,通缩的呼声开始提升,但预计货币政策仍将保持稳健,央行更多观察3月降准后的效果,避免表现大幅宽松的倾向,因此,债券收益率仍将以震荡走势为主。组合在震荡市场中,将主要以票息策略和骑乘策略为主除了1-2年期限外,更多在2-3年挖掘合适的成分券进行配置。