上月市场处于缩量博弈状态，外资整体呈外流态势。高低切特征结束。同期，中证红利指数（全收益指数）跌幅为3.57%，中证国企红利指数（全收益指数）跌幅3.6%，中证红利的绝对和相对估值水平分别位于历史中部和偏高位置。但六月的成交拥挤度明显下降，前期风险有所释放。

资金方面，A股主动权益公募基金的红利因子暴露度有所放缓，北向资金对红利风格暴露度有下降。红利ETF资金仍呈现净流入状态。红利因子选股有效性本月有所修复。与此同时，基本面因子和动量因子也显示出一定程度的回暖迹象。

上半年，中证红利指数最终实现8%以上的收益（非全收益）。但就A股整体市场而言，其赚钱效应不佳，上市公司们盈利缺乏向上弹性。在这种趋于保守与稳健心态的大背景下，市场结构性行情的特征依旧明显，我们仍然处于红利时代。$中信保诚红利精选混合A(OTCFUND|008091)$ $中信保诚国企红利量化选股股票A(OTCFUND|020768)$ $中信保诚国企红利量化选股股票C(OTCFUND|020769)$