-美联储降息解读系列（一）

      北京时间19日凌晨，美联储议息会议决议降息50基点，正式进入降息周期，50基点的降息开局并不常见，可谓“强势”。首先需要回顾昨日的发文，我们预期降息25基点，显然还是保守了。我们担心的两点主要问题，其实在昨天的议息会议以及今天白天亚洲市场交易中也得到了解决：

      Q1：降息50基点是不是意味着美国经济存在我们未知的衰退风险？

      A：否。昨日美联储官员也更新了全年经济预测，2024年GDP增速预期从此前的2.1%下降至2.0%，小幅下调反应劳动力市场的疲软，但是2.0%的经济增长依然是较好的水平，距离衰退仍有较大的空间。鲍威尔也强调，没有看到经济衰退的迹象。对于经济衰退的担忧，可以褪去。

      至于为什么降息50基点，而非相对保守的25基点，鲍威尔在会后也提及，如果7月议息会议知道当时的就业数据，那么或许当时就会选择降息。这么算下来，这次50基点的降息，可以分拆成7月和9月两次降息，可以理解。

      Q2：降息50基点是否会导致日美利差收窄进而重现8月初的日元套利反转交易？

      A：否。亚洲交易时段，日元对美元贬值，日股大涨，整个亚太市场表现平稳，没有再现日元套息交易反转冲击。短期担忧可以消退。

【其他关键问题】

      Q3：降息后美股先扬后抑，最后收跌，盘后股指期货大幅上涨，反应了什么？

      A：在美联储降息前，以及降息后美股交易时段的最后两个小时，市场起码有800个心眼，演绎了4遍甄嬛传。降息前就在25基点和50基点前反复横跳，有交易衰退的、有交易降息的、有交易地缘政治的，个股层面业绩期也披露完毕，宏观主线又充满分歧，不同投资人选择不同交易逻辑，在结果出来后市场大幅震荡。美股最后两小时，我们看到类似英伟达这种标的，振幅高达5%，而且不是个例。不同交易主线切换完毕后，纳斯达克股指期货在亚洲时间段开始上涨，这更接近于真实应该有的反应。

      Q4：未来的降息路径如何？

      A：点阵图显示，年内还有50基点的降息预期，2025年有100基点的降息预期、2026年50基点，最终降息幅度高达250基点，利率终点为2.75%-3%。这一次是美联储向市场靠拢，传递的信号简单而清晰”经济不差、降息管够，你们要的我都可以给“。但同时，鲍威尔也强调了，不能以这次的50基点做线性外推。此次降息并非美联储急于行动，是对当前就业市场环境的正常应对，没有设定固定利率路径，可以加快，也可以放缓，甚至选择暂停降息，会根据每次会议情况而定。Data dependent，美联储深谙职场智慧。

      风险提示：市场有风险、投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。上述提及个股均为指数成分股，仅作展示，不做个股推荐。纳斯达克100最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2023年53.81%、2022年-32.97%、2021年26.63%、2020年47.58%、2019年37.96%。

#海外投资俱乐部#  #美联储降息50基点 市场影响几何？#  $天弘纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|018043)$  $天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$                     

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