报告期内,疫情对国内生产生活的影响减少,国际俄乌冲突衍生发展。基本面数据经历了近五个月的调整和观察,外需方面,上半年出口数据不容乐观,值得持续跟踪观察。消费数据参差不齐,上中下游高频数据整体偏弱。资金面上,尽管非银机构存在明显的流动性分层,但是银行间资金面边际转宽,市场对跨季后资金面转宽的预期较为乐观。目前观察到市场一方面对于对宽松刺激政策由敏感期待转向迟钝保守,另一方面对于复苏预期由偏强转向偏弱,全市场各板块价格在对于资金预期、经济预期和政策预期的偏差进行重新定价。
东方红中证竞争力指数基金投资于一篮子高ROE公司,其估值目前接近2018年以来的低位。2023年上半年,产品A类稍落后同期沪深300。根据东方红资产管理提供的指数估值信息,截至6月30日,东证竞争力指数成份股加权ROE约为16.32%,显著高于沪深300约11.12%,创业板指数约13.95%的水平。根据指数真实权重计算的PE水平约为12.6倍,明显低于沪深300约13.9倍的估值。同期根据指数真实权重和wind总市值法公布的中证500和创业板指的PE水平约22.6倍和32.5倍。国际上横向比较ROE和PE水平的匹配,竞争力指数相较日经225(18.3倍)和德国DAX(13.5倍)在估值上具有优势。而标普500的ROE水平(约16.63%)与竞争力指数接近,而估值水平则较上期进一步上升到25倍,显著高于竞争力指数。