近期,在最新的会议中,央行行长潘行长再次提出,坚持支持性的货币政策立场,加大货币政策的逆周期调节力度。对于市场而言无疑是传递一则好消息,那么具体包括哪些?对市场产生什么样的影响?我们展开来讲讲。
本次提及的货币政策工具包括两方面:
其一,OMO公开市场操作:逆回购是央行调整短期流动性最主要的工具,其中7天是央行最频繁使用的工具期限。通过逆回购操作,商业银行将债券质押给央行,而央行把资金出借给商业银行,从而就向市场投放了流动性。除此之外,买卖债券操作也属于央行公开市场操作的范畴。
其二,支持性货币政策,例如降低存款准备金率,也就是我们常说的“降准”。央行为维护金融市场的稳定,规定商业银行提取一定比例的存款准备金,以备客户提款需求,针对不同的银行,法定存款准备金率也有所不同。央行通过调整银行存款准备金可以去影响银行存款的流动性,再加上货币乘数效应,降准可以释放足够的流动性来支持实体经济,有助于推动经济回升向好。
我们看到,今年是央行创设货币政策工具颇为丰富的一年,如近期落地的“买断式逆回购操作”,与质押式逆回购操作不同的是,债券的所有权发生了变化,央行在回购期间可以自由操作这些债券。之所以创设该工具,也与此前央妈创设互换便利等新工具呼应,央妈手里增加了债券持有量,就可以更好投放流动性,从而更好地维护市场上投资者的利益。
市场影响方面,债券市场对于央行的货币政策工具相对敏感,尤其是是短端债券收益率,受市场流动性因素影响变化是比较快的。我们看到,近期债市受消息面因素影响,对年内货币政策宽松以及降准的预期抬升,对增发国债消息逐渐脱敏,股债跷跷板效应也有所消退,债市情绪逐步走强,股债双牛行情延续。本周大家都在等待国际以及国内的重大变化,仍建议大家做好股债搭配,保持在场可能是不错的选择。
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