致尊敬的各位持有人：
最近5个交易日，A股继续反弹，周平均交易额回落至约8150亿。宽基方面，沪深300涨2.2%，中证500涨2.3%，中证1000涨3.2%，创业板指涨2.5%，整体成长和小盘风格略占优。行业方面，涨跌幅靠前：煤炭、电力设备及新能源、有色金属；涨跌幅靠后：医药、房地产、商贸零售。
宏观方面，从生产来看，4月工业增加值和服务业生产指数下滑幅度皆较大，同比增速分别为-2.9%和-6.1%，较3月分别下滑7.9和5.2个百分点。从消费来看，4月社零总额同比-11.1%，这是2020年2季度以来降幅最大的月份，超过了2020年4月-7.5%的降幅。从投资来看，4月固定资产投资同比增长2.3%，3月为7.1%，同比仍正增长。就业方面，4月城镇调查失业率6.1%，较2020年4月高0.1个百分点。其中，31个大城市、16-24岁人口、外来户籍人口的失业率水平均创下2018年数据记录以来的新高，就业压力进一步加大。
A股方面，周线二连阳，交易热度有所下降，涨跌比来说约2.8:1，上涨为主；资金面来说，新成立基金规模依然较小，上周北向大幅流入、ETF资金小幅流出、杠杆资金保持平稳；估值方面，整体法估值全A、创业板指估值处于中长期中位数偏低的位置；盈利方面，短期盈利预期仍然略有下调，但下调放缓，目前对二季度业绩预期较差，三季度业绩存在较大不确定性；风险偏好层面，全球风险指标仍然处于高位，A股、人民币汇率波动率也在高位。五、六月为业绩真空期，LPR五年期下调15bps，上海疫情边际好转，均推动A股风险偏好恢复，相对于外围市场表现较强。中期视角来看，信心的恢复，信贷需求的回暖，企业盈利的企稳，仍需要时间去等待数据验证。总体维持中期震荡的判断，权益市场将逐步寻找市场底。风格方面，建议对成长价值风格进行平衡配置，重点关注业绩增长稳定性较好且与估值相对匹配的板块，重视政策利好和引导的板块。
港股方面，过去一周反弹幅度较大，市场表现较优的板块是工业、原材料、医疗保健，表现较差的板块是电讯业、必须消费。从估值角度来看，目前科技板块估值、金融板块估值均处于历史低位，目前相对估值优势巨大。拉长来看，新经济板块、低估值板块已经可以适当挑选优质品种参与长线布局，中长期视角可以对港股市场相对乐观一些。
债券市场方面，过去一周，1年期国债收益率下行6bps达到1.96%；10年期国债收益率下行2bps达到2.79%，近期收益率波动性明显降低，围绕MLF价格中枢小幅震荡。中美10Y国债利差从-0.12%快速回到0.01%，美元兑人民币快速贬值，市场开始交易美国经济衰退。央行非对称降息，5年期LPR下调15bp至4.45%，1年期LPR维持不变在3.70%，政策托举地产意图明显。总体来看，利率债久期选择中性，短期可能有一定的疫后修复逻辑，信用有所扩张、债券收益率上行，但是全年来看疫情防控成为常态，不支持大幅持续抬升；信用债方面，在信用收紧趋势下，建议回避低信用品种；转债方面，转债市场相对正股仍然偏贵。
投资是与不确定性打交道的事情，我们力求以专业的精神和审慎的态度把握不确定性的确定性因素。市场跌宕起伏，组合的形式有助于分散风险，改善持有体验，帮助投资者实现预期收益，建议投资者在自己可以承受的风险范围内选择匹配的基金产品组合。
注：公司本着勤勉尽责、诚实守信的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示其未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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