致尊敬的各位持有人：
最近5个交易日，周平均交易额小幅回暖至约9150亿。宽基方面，分化较大，沪深300涨0.8%，中证500涨2.5%，中证1000涨0.9%，创业板指跌5.6%，整体价值风格占优，成长风格大幅跑输。行业方面，涨幅靠前：煤炭、消费者服务、石油石化；跌幅较大：电力设备及新能源、电子、医药。
宏观方面，2022年1月新增社融6.17万亿元，同比多增9800亿元。其中对实体发放的人民币贷款增加4.2万亿，刷新单月同比的最高值，同比多增3800亿元。加上政府债提前发力，共同带动社融存量增速上行至10.5%。融资端政策明显发力，社融、信贷双双实现“开门红”。1月M1同比下降1.9%，剔除春节错位因素影响，M1同比增长约2%，仍在低位。M2同比继续大幅提升0.8个百分点至9.8%，创2021年3月以来的新高。
A股方面，成交热度上看，过去一周小幅回暖，涨跌比约1.76:1；资金面来说，上周新成立基金规模回落，北向资金流入，杠杆资金小幅流出；估值方面，全A整体估值处于历史中位数，创业板指估值回落到中位数以下；盈利方面，短期对盈利预期有小幅上调，等待年报和一季报预告数据；风险偏好层面，节后风险事件扰动仍在，1月美国通胀超预期，市场开始担忧美联储3月份加息幅度超预期，叠加地缘政治扰动，风险指标快速上升，年初权益市场的巨大回撤对固收+、私募产品产生一定的止损、赎回压力，增量资金显著减少，存量博弈中，成长价值跷跷板效应显著。后续关注两会政策落地、2月份金融数据、3月份美联储加息缩表节奏、一季报预告等情况。总体维持中期震荡，短期偏乐观的判断，深度回调之后，胜率和性价比均有提升。风格方面，建议对成长价值风格进行平衡配置，重点关注业绩增长稳定性较好且与估值相对匹配的板块，重视政策利好和引导的板块。
港股方面，港股市场小幅回升，市场表现较优的板块是原材料、能源、地产建筑，表现较差的板块是医疗保健、资讯科技、非必需性消费。从估值角度来看，目前科技板块估值相比于美国科技股处于历史低位；金融板块估值相比于A股也处于历史低位，目前相对估值优势仍然较大。微观流动性上，南向持续流入，外资流入也较为平稳。当前港股新经济板块、低估值板块已经可以适当挑选优质品种参与长线布局，中长期视角可以适当对港股乐观。
债券市场方面，过去一周，1年期国债利率下行3bps,收于1.92%，受金融数据总量大超预期以及美债收益率大幅上行影响，10年期国债收益率大幅上行9bps，收于2.79%。央行货政报告高度强调信贷投放宽信用、贷款利率已经达到40年新低，长端收益率已经恢复到2.80%左右水平，与政策利率（MLF2.85%）相当。观察本周是否有进一步降息操作、以及后续宽信用力度。判断收益率区间将围绕MLF震荡，总体来看，利率债久期选择中性；信用债方面，在信用收紧趋势下，建议回避低信用品种；转债方面，转债市场相对正股仍然偏贵。
投资是与不确定性打交道的事情，我们力求以专业的精神和审慎的态度把握不确定性的确定性因素。市场跌宕起伏，组合的形式有助于分散风险，改善持有体验，帮助投资者实现预期收益，建议投资者在自己可以承受的风险范围内选择匹配的基金产品组合。
风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品
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