上半年国内经济不断复苏,消费保持平稳增长,投资、出口有所趋缓。从具体数据看,一季度GDP同比增速4.5%,二季度5.5%,经济复苏保持着有条不紊的节奏。投资端,固定资产投资累计同比从1-2月的5.5%,逐步放缓至6月的3.8%。其中,制造业和基建投资都保持较高的增速水平,但房地产开发投资延续为负且有小幅下滑形成拖累。
上半年国内经济凸显出很强的韧性,但部分经济数据仍有一定放缓,人民银行在2023年3月17日宣布降准0.25%,释放长期资金约5000亿,保持流动性合理充裕;2023年6月13日下调OMO利率10个基点,后面陆续下调了MLF、LPR的价格,落实降低实体经济成本。此外政府在实体层面的支持政策亦不断推出,主要集中于数字经济、房地产、汽车消费及“一带一路”等方面。
上半年市场资金成本稳步下行,银行间7天回购利率在1月、2月、3月平均水平分别为2.12%、2.37%、2.5%,一季度平均值为2.34%;而在4月、5月、6月平均水平分别为2.29%、1.99%、2.18%,二季度平均值为2.16%,较一季度下降18bp。
上半年利率债市场收益率下行较多,虽然一季度经济复苏动能较强,但二季度部分经济数据表现放缓,6月央行降低OMO10bp,十年期国债收益率从一季度末的2.85%下行至2.63%。上半年信用债市场表现较好,收益率逐月下行,中债-优选投资级信用债财富指数(1-3年)到期收益率在上半年下行47bp。受利率债收益率下行影响,信用债亦跟随下行,且信用利差继续压缩至历史较低水平。
上半年的权益市场,一季度先是以交易经济复苏为主,而后向结构性主题演化,表现最好的是AI、中特估主题;二季度市场波动放大,5、6月市场整体承压,但在底部会出现较强的支撑力量,凸显出市场对中国经济韧性的信心。
报告期内,本基金以配置高等级信用债和利率债为主,并在权益市场主线清晰后增配了相关板块。债券部分维持了中性偏长的组合久期,取得了稳定的票息收入,获取了一定的资本利得;权益部分以配置人工智能、中特估、优质消费、地产金融等板块为主。未来,本基金将继续秉承稳健专业的投资理念,谨慎操作、严格风控,力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。