二季度国内经济延续复苏,消费保持平稳增长,投资、出口有所趋缓。
从具体数据看,二季度GDP增速预估6.8%,较今年一季度环比提升2.3%。投资端,固定资产投资累计同比较一季度有所放缓,4、5月增速分别为4.7%、4.0%,而一季度同比增速均在5%以上。其中,基建投资保持较高水平,制造业投资维持平稳,但房地产开发投资延续为负且有小幅下滑。
二季度国内经济凸显出很强的韧性,但部分经济数据仍有一定放缓,人民银行在2023年6月13日下调OMO利率10个基点,后面陆续下调了MLF、LPR的价格,降低了实体经济成本。
二季度资本市场流动性仍较为宽松,受央行降低OMO7利率影响,市场的资金成本亦跟随下行,银行间7天回购利率在一季度为2.34%,二季度下降18bp至2.16%。4月、5月、6月平均水平分别为2.29%、1.99%、2.18%。
二季度利率债市场收益率下行较多,4月部分经济数据表现放缓,十年期国债收益率下行8bp至2.77%;5月份利率延续下行9bp至2.68%;6月受降低OMO10bp影响,十年国债收益率继续下行5bp至2.63%。二季度信用债市场表现较好,收益率逐月下行,中债-优选投资级信用债财富指数(1-3年)到期收益率在二季度下行30bp。受利率债收益率下行影响,信用债亦跟随下行,且信用利差继续压缩至历史较低水平。
二季度的权益市场,主线较为清晰但波动水平较高。以AI为首的新兴产业趋势在二季度愈发明晰,行业催化利好不断,也成为二季度行情的主线。此外优质央国企资产的价值在过去一直被低估,而今年这些优质资产在经济波动中表现出较强的韧性,亦使得“中特估”资产在4、5月份表现较为亮眼。
报告期内,本基金以配置高等级信用债和利率债为主,并在权益市场主线清晰后增配了相关板块。债券部分维持了中性偏长的组合久期,取得了稳定的票息收入,获取了一定的资本利得;权益部分以配置人工智能、中特估、优质消费等板块为主。未来,本基金将继续秉承稳健专业的投资理念,谨慎操作、严格风控,力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。