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发表于 2024-08-15 19:51:39 天天基金iPhone版 发布于 天津
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选债券基金方法:

1,选择基金的前提是,先定义什么是优秀的债券基金:

债券基金由于策略和底仓的不同,呈现出不同的风险收益特征,同类比较科学一些,同等风险的情况下,收益比较高;同等收益率的情况下,风险比较低。

2,选信用债的基金需要选择,规模适中的基金,不能太小(十亿),也不能太大(50亿),规模太小,一只券的违约或者价格下跌造成净值的额大幅下跌,规模太大,选券难度变大,对基金经理的能力要求很高,不确定性增加,债基对规模更加敏感。

3,选择长久期的利率债券,需要有宏观预测能力,把握利率预期。

4,选择老司机,同时一定要清楚所选债基底层债券久期,杠杆,行业分布和个券分布,行业越分散,个券越分散,无杠杆,债基越稳健,满仓高收益城投债的债基很多,千万注意。城投债现在没有违约,但是城投信仰风险很大,城投债最后的结局,暴雷一批,延期一批,保住一批,唯一不确定的是时间。

5,不要看历史业绩选债券基金,债基很容易做出漂亮的净值曲线,而是要问为什么业绩这么好?业绩归因是什么?探寻逻辑更加重要,很多完美曲线的背后是持有城投,或者质押回购。

6,投行背景的基金经理或者管理人,一定要远离,很容易和发行方关联,搞接盘低信用等级这种无底线的事,服务债券发行方,真正服务投资者的机构不多,这种钱赚起来辛苦,这样的管理人很宝贵值得尊敬。

7,非专业选手,不要碰结构化发行的债券,所谓结构化发行是指,发债方先找关联方认购债券,先发行出去,再挂牌交易继续忽悠,目前信托发行了太多这样的产品,呵呵。

现在变种的玩法是发债方找私募债券基金或者其他金融机构承接,再把承接的债券抵押给其他基金,加杠杆再承接更多的债券,这就是所谓的质押式回购或者协议回购。

私募基金为什么接?一可以赚谈好的融资费用,比如网红城投高的能谈到20%以上,二可以把风险转嫁出去,投资人买单。

如何识别?一般债券管理人会做风险隔离,把此类产品和其他产品隔离开来,具体看债券基金管理人旗下其他产品规模,一般会有几只规模几百万的产品,一直在运行,也不注销,一般就是这类产品嫌疑非常大。

总结:

总之,债券市场以机构玩家为主,各家机构的投研水平,交易方法,交易理念差不多(资金面、政策面),获取的信息差不多,最终大家的决策差不多,趋同性比较一致,市场趋势的惯性很强一旦形成涨或者跌的趋势,不会轻易改变,同时债券基金选择比股票基金选择难度要大,需要擦亮眼睛,不能被完美的曲线蒙蔽,更不能听信卖方的说词,低风险高收益,搞清楚赚钱逻辑最重要。

@中信保诚基金


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