9月底港股迎来了大幅上涨，但在情绪与政策预期降温下，近期港股与A股都出现不同程度的回调。
据choice数据显示，自10月7日收盘高点回落以来，恒生科技指数下跌19.4%，恒生指数下跌15.25%。（数据来源：choice，20241008-20241118，指数过往表现不预示未来）
虽然国庆节后港股和A股都迎来不同程度的回调，但细看其走势却与A股有了明显分化。
01 近期港股走势复盘
回顾港股这一轮的走势，以恒生指数为例，大致可以分为四个阶段。
数据来源：Choice，20240901-20241114，开源证券研究所《港股投资方法论系列一：流动性视角看降息后的港股丨开源证券策略》，指数历史表现不预示未来。
阶段一，9月11日到9月18日，恒生指数震荡上涨2.69%，上证指数下跌0.7%。这一阶段下港股A股表现分化，A股在国内经济数据与政策预期相对保守的情况下走弱。港股则在美联储降息预期升温的影响下，走出独立行情。
阶段二，9月19日到9月30日，降息落地叠加国内政策大幅超预期，港股A股普涨。恒生指数上涨19.67%，上证指数涨22.79%，港股上涨趋势是从9月18日美国降息落地开始的，而国内降息政策“大礼包”略晚于海外，所以A股的上涨也存在一定时间上的滞后性，但空间上的弹性更大。
阶段三，10月1日到10月7日，A股休市，港股迎来单边上涨，恒生指数上涨9.3%。这一时间段，由于A股休市，港股成了中国资产的主要交易市场，再加上外资对中国的评级出现明显的反转，情绪提振明显，带动资金加速入市。
阶段四，10月8日至11月18日，港股开始震荡回落。恒生指数下跌15.25%，上证指数下跌0.38%。这轮回落阶段，恒生指数已跌去了涨幅的1/2。 而这种分化的主要来源来自两个市场不同的投资逻辑。
与A股主题投资盛行相比，港股对主题投资接纳度较低，同时机构投资者占主导地位，在整体行情退去后交易热情急速下降。另外海外流动性预期变化也是近期港股回调的主因，受特朗普交易影响，近期资金大量流出港股市场，特朗普上台后对中美关系恶化预期也导致外资分配港股流动性比例降低。
那对港股来说，现在跌到底了吗？又是否是合适的布局时机呢？
02 现在是投资港股的时机吗？
从资金面来看，香港市场比较容易受到外部货币环境的影响。港股大部分增量资金来源于中国内地和国际市场。
再加上港股对外资限制少，因此与A股相比，港股更能从全球流动性宽松的预期中获益，比如美联储降息带来的大量流动性刺激。
而从近期的公开发声来看，外资对中国政策力度普遍反应较为积极。11月上旬，南向资金也在加速净流入港股，主要流入非银金融、银行、医药生物等板块，其中银行、医药板块自10月中旬以来持续获得大幅净流入。
此外，特朗普主张减税和倾向施压美联储降息，这两者均有助于增加海外流动性，短期冲击过后，流动性或将重新流向港股。
估值方面，港股估值经近期调整再次回到高性价比位置。截至11月18日，恒生指数PE下降至8.92，十年内分位数已回落至17.43%分位。（数据来源：Wind，20141118-20241118）
从这几个角度来看，当前投资港股具有较高的性价比。但是也要注意投资风险，中金研究认为港股仍没有完全摆脱震荡格局，在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利转向结构，似乎是一种较为有效的策略。（数据来源：中金2023年展望|港股：密云不雨）
因此对于大多数投资者来说，可考虑以定投或者分批买入的方式进行。感兴趣的南粉可点击下方链接和海报了解详情和购买哦。
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摘自：南南说理财
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