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银行板块再度大涨，中信银行涨停，大金融持续发力，指数也在阶段新高，熟悉的牛市味道了吗？本次银行板块大涨的原因是什么呢？

我们认为本次银行大涨充分受益行业边际向好改善的预期。23Q1国有行整体营收表现则略超预期，多数银行营收增速都有明显回升。业务拆分来看，22A净利息收入支撑营收，23Q1净利息收入拖累营收，非息业务在23Q1转向支撑营收增长。业绩归因来看，业绩增长主要受益于规模扩张和拨备反哺。

非息收入整体放缓，一季度略有回升。2023Q1各行净手续费及佣金收入增长在资本市场趋稳下已有所回升。

压力最大时点已过，银行板块量价质皆可期。银行板块一季度个股行情差异较大，主要源于市场对经济修复预期的差异，个股间估值差逐步收窄，向均值收敛。但我们认为银行股核心逻辑是宏观经济改善，目前经济复苏信心仍在趋势中，随着后续经济回暖确定性的逐步确认，银行板块估值有望迎来进一步修复。

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