能源金属&新材料周报：稀土永磁板块表现亮眼，碳酸锂强势反弹!

　　投资要点：

　　锂：本周碳酸锂价格上涨2.10%至75400元/吨，氢氧化锂价格下跌0.07%至66895元/吨，近期市场震荡反弹运行。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，6月以来产量震荡下降；需求端，近期下游排产环比改善推动去库加速，叠加宏观情绪推动碳酸锂价格底部反弹。短期价格预计偏强，过剩格局下远期价格偏弱震荡为主。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。

　　钴：本周海外MB钴价下跌为10.78美元/磅，国内电钴价格持平为17.40万元/吨，硫酸钴下跌为2.70万元/吨，价格震荡运行。供给方面，部分企业产量爬坡，产量供应较为充足；需求方面，下游开工率相对较低，维持去库状态，供给过剩格局难以改变。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。

　　镍锰：本周硫酸锰价格持平为0.62万元/吨，硫酸镍价格下跌为2.74万元/吨，近期价格震荡运行。供给端，由于价格快速下跌部分盐厂呈现利润倒挂情况，镍盐厂挺价心态较强；需求端，企业刚需备库完成，现货市场表现冷清，三元需求有望恢复，但成本端镍价下行较快导致下游观望为主。等待去库后价格或有所反弹，但低价镍成本抑制上行空间。建议关注：华友钴业、湘潭电化。

　　稀土永磁：本周氧化镨钕保持平价为42.35万元/吨，氧化镝保持平价为174.50万元/吨，氧化铽保持平价为597.50万元/吨，近期市场震荡反弹。北方稀土11月挂牌价环比提高，下游订单有所恢复，同时受缅甸矿端供应扰动，叠加乐观情绪预期，预计后市震荡偏强运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。

　　持续看好软磁材料电子+电力赛道的双重景气度。软磁材料持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。建议关注：铂科新材、云路股份、东睦股份、悦安新材。

　　风险提示：下游需求不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储降息不及预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险。