#医药不服输# 我非常看好医药投资，持有多个医药基金，还在继续定投。整体来看，创新药板块的估值到了较高性价比的位置；资金方面，从去年开始，整个医药类ETF的资金净流入有600-700亿，都看到了资金大额流入的趋势。

立足当下，医药行业处在一个“进可攻、退可守”的位置。首先，“进可攻”方面，目前有三个核心变量对整个医药板块的增量起到了驱动作用。

第一个变量是，医药行业正在迎来一波重要的全球创新。药品领域中，随着小分子药物、抗体类大分子药物技术逐步成熟，近年来ADC成为新的技术发展方向，IO+ADC逐渐成为肿瘤治疗新范式，潜在市场空间巨大。新需求方面，随着靶点、机制等因素突破，减重、自免、阿尔兹海默症、NASH等拥有大量患者群体的疾病领域开始被攻克。可以看到，目前，全球创新药进入了一个新的产品周期时代，给整个行业带来了源头活水。

国内药企的创新实力则是第二个变量。2018年集采后，我国医药企业的创新实力大大增强，带动了出海进程，尤其是在一些全球起步比较一致的细分领域，具备较强的竞争优势，比如说像ADC领域，目前我国的全球临床占比已经达到50%。可以看到，在很多细分领域我们都会有差异化的突出表现，而在这个差异化之下，我们的出海和创新实力也更强。

第三个变量，则是国内政策对整个创新行业发展具有良性的促进作用。从2023年开始，医保和商保合作，保险的支付端也是医药创新发展的一个重要因素，所以从保险层面来看对整个医药行业的创新也是有驱动效果的。

而在医药板块的存量方面，首先在行业规模上，医药近年来一直保持了10%左右的复合增长，高于GDP增速；而从2023年2、3季度的业绩报告来看，医药行业也是有比较稳定的业绩增速。其次，从支付端，无论是医疗卫生费用占比、还是医保支出，整个支出规模都在逐年扩张，再叠加老龄化的趋势，总体来看，我国在医疗领域支出未来有望保持长期稳定增长。

“退可守”方面，医药股的公募持仓尚处于低位水平，同时，医药板块的估值也在历史低位；所以整体来看，医药板块当前正处在“攻守兼备”的情况下，具有很高的投资性价比。$汇添富全球医疗混合(QDII)人民币$ $汇添富达欣混合A$ 聚焦创新药优质上市公司，具有较高的投资配置价值，可以买入并坚定持有，会有很好的收益回报！@汇添富基金 @汇添富基金 张韡