上周市场经历了几个重要事件,美国大选结果落地,美联储偏鹰派降息,国内人大常委会公布化债政策。债市整体表现震荡偏强,好像股债跷跷板效应逐渐消失了,现在还时常出现股债双牛的好局面。
接下来,债市怎么看?
美国大选有了明确的结果,美元走强,人民币或面临阶段性的贬值压力,特朗普交易需观察持续性,短期内降息可能面临外部压力。但货币宽松会继续保持,明年上半年仍有较大可能会降息。整体而言,海外环境主要是阶段性的扰动。
目前市场关注的重点还是在内,这次人大常委会关于政府债券的发行量并未超出预期,11月和12月的政府债累计净发行规模可能在2-3万亿元左右,对比去年11-12月政府债净供给2万亿元,今年8-9月供给高峰是3.3万亿元,且年内很可能仍有一次降准,11-12月供给压力应该在市场可承受范围之内。另外,如果同业存款利率迎来规范,将利好短端利率。综合来看,债市利率上行风险整体可控。
下一个观测节点为年末的中央经济工作会议,将为后续增量政策的空间以及发力方向定调。
债基还能持有吗?
目前基本面大概率温和复苏为主,加上财政政策冲击有限,可以对债市多一分乐观。短期内长端利率有望震荡偏强,10年期国债收益率昨天冲击了10月以来的低点2.08%,后续市场开始对货币政策进一步宽松定价,收益率下行空间可能也会进一步打开,大家可以适当拉长久期,$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$。
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