自从2023年四季度开始，债市走出一轮波澜壮阔的行情，今年上半年以来继续保持火热的势头。主要是因为国内经济基本面比预期要弱，有资金持续注入来刺激经济，而股票投资有一定的风险，稳健投资则面临市场利率持续走低的状况，以致于债券市场持续走高，吸引不少投资者的关注和青睐。#美联储降息50基点 市场影响几何？#

2024年二季度以来，央行持续为债市降温，4月底央行提示长端利率风险，7月初央行表示会视情况卖国债。8月29日，央行直接出手买了4000亿国债以注入基础货币，中国的货币政策开始向日本和美国对标，大家打起精神货币结构开始变了，金融市场的基础逻辑发生了变化。#债券基金适合长期持有吗？#

央行购买国债对冲存款利息成本，债券收益上行补充银行盈利，为的是居民贷款降息，以及进一步调降存款腾出空间，相当于追求存贷利差保持不变，双边利率均下调，以促进存款多消费，贷款多投资。债市泛起几层涟漪后牛市继续，而随着央行买入国债以及长端利率继续走低，遭遇的监管阻力也在增加。

不过最近一段那时间30年期国债期货已经开始加速上涨，和股市完全的镜面，股债跷跷板效应明显。今天30年期国债收益率跌破2.16%，这还是在之前四家农商行被查、央行三番四次警告并下场卖出长债的情况下，资金在疯狂押注央行降息。

主要原因是从长端利率来说，在基本面和政策依然保持稳定的情况下，利率持续上行的动力不强。从防风险角度来看，债券利率大幅上行也不符合我们当前的经济环境。预计在长债利率下行动能消退后，银行卖债行为可能会减弱，长债后续也会呈现震荡状态，大家不必过度悲观。短时间利率再度快速下行的概率也在降低。

整体看，上一轮利率下行已结束，当前阶段利率整体运行偏震荡的概率较大，可以做小波段不宜过度乐观和悲观。现在债券的大幅度上行其实在等的信号就是美联储降息。只有等美联储降息，我们才能有空间继续降息放水刺激经济，否则我们的人民币汇率就扛不住了。

债券市场一直被视为金融市场的稳定器，虽然此次长债做市遇冷，无疑给市场带来了压力，但是央行又再度给市场放量，无疑为债市传递积极信号，缓解了市场短期流动性紧张，资金面情绪明显缓和。

总的来说，经过了前期的行情调整，目前中长端国债性价比已经显现，而且近期央行已经连续且超预期调降多个关键政策利率，伴随国家稳增长的压力，后续货币政策或将更加给力也不无可能，在资产荒的环境下，债市长期向好的趋势依然还在。

前海开源润和债券A（004602）和C（004603）是一只中长期纯债基金，基金没有股票持仓，没有参与打新股，不持有可转债，收益主要来自债券投资收益，近一年收益5.51%，远超同类平均和上证国债。

从2024年1季度报告持仓可见，前海开源润和纯债债券的投资组合中，债券维持92.50%左右的高仓位运行，有一部分现金仓位0.03%，其他资产占比7.47%，目前A/C合并规模为5.86亿元。

从债券持仓可见，主要聚焦信用评级高的债券不可投股票和可转债。其中金融债券（74.90%）、和利率债（27.26%）。信用债投资上，则以金融债（政策性）为主，利率债主要以国债为主，违约风险相对较小，安全性较高。

基金经理林悦的专注货币纯债领域，从基本面入手对利率波动深入研究，严控信用风险和流动性风险，过往长期管理的多只债券基金都有着不错的业绩表现，我已经上车布局了，今天再买入3000元，感兴趣的同学可以长期保持关注择机布局。

债券基金是家庭资产配置的安全垫、是投资情绪的稳定器、是基金调仓的中转站、是冲动决策的缓冲剂。清流相信债券类资产，坚持债券资产的长期配置，最后提醒债券基金整体的曲线是平稳向上的，但是中间有时候也会有小波动，虽说未来大概率都会涨回去，但是还是要做好预期，尽量分批定投参与。